富邦科技（0052）持股台積電近六成，2022年殖利率8.5%憑什麼？

如果你是2020年買進台積電的投資人，不管是放到現在或中途賣出一定都笑呵呵，因為都是賺錢的。但如果是2021年才持有台積電，那麼沒力的股價也會讓你績效軟趴趴，無論怎麼找低點進場，股票就是還有更低點在等著你，可以說是相當辛苦。當然啦，這邊我們先不以基本面或產業面來探討，這過去我也寫一堆台積電相關研究，今天就單純以股價及配息來做研究，同時也來觀察富邦高科技大量持有台積電卻能在2022年維持高股息的關鍵為何。

台積電2021年的回測表現如何？

台積電(2330) 技術分析
假設2021年年初就買進台積電，成本價以收盤536元作為基準來計算，那麼放到2021年年底的投資報酬率會來到14.74%，這報酬率倒是讓我有點出乎意料的好。當然啦2022年第一季又跌回去了，但我們不用事後諸葛，就2021年全年長期持有的狀況下，加上全年操盤難度並不簡單，也能創造10%以上的報酬率真的已經很厲害了。

 

台積電(2330)歷年股利政策及除權息一覽表
如果是長期持有，那麼台積電股息當然就會領到四次，以2021年實際領到的現金股息來算，總共會拿到10.5元的現金股息，如果再還原到上面假定的成本價，那麼股息加上漲幅價差的報酬率將來到16.7%，又比前面算得更高一些。
 

 

富邦科技（0052）2021年績效總回顧

在前一段回測2021年長抱台積電整個年度的假定報酬率後，接著來看看富邦科技就會更有感。上表是富邦科技最新結算的持股比重，截至2022年三月底為止，台積電持股仍接近六成左右，因此台積電仍左右著整體基金的操盤績效。

 

另外第二、三大持股分別為聯發科5.51%及鴻海5.21%，權重其實都差不多。再從漲跌來觀察，聯發科在2021年往上衝到千金股，而鴻海則在同期小幅下修，因此如果兩檔合併起來的績效同樣維持正報酬。

 

如果你有在投資ETF，當然就要看淨值，這代表的是持股市值及操盤獲利的狀況，如果基金想配息，你淨值當然就要成長，否則就會變成割肉換錢的狀況，你的配息就是來自原本投入的資金。如果以富邦科技2021年的淨值變化來看，其實年初淨值還在111.33元，但年底已經衝到134.49元，淨值成長幅度為20.8%，其實相當亮眼。當淨值有成長時，基金操盤手及投信內扣管理費用，受益人領取配息當然就沒什麼問題了嘛，畢竟有賺錢就要分紅嘛！

 

接著再來看更重要的投資績效，而且我們看的是「累積」績效，這表示基金績效是線性統計。我們可以看到基金操盤確實是台積電的形狀，例如2021年五月的累積績效就衰退了7.5%左右，接著好不容易又跟著台積電走勢回去拼回績效，但2021年九月又遇到拉「積」盤而掉到負5%的績效。接著進入第四季又跟著台積電慢慢重回600元以上而績效轉正，並在年底前拼到績效7.9%的成績。

 

富邦科技(0052) 技術分析
這邊不要說我們明明在談富邦科技，結果都一直扯台積電，直接這檔ETF從2021年至今的股價走勢吧。其實股價也很清楚，2021年就是持續往上走，接著進入2022年之後就跟著下修，原因依舊是台積電被外資瘋狂賣超。

 

富邦科技（0052）憑什麼在2022年配息10.19元？

富邦科技(0052)歷年股利政策及除權息一覽表
如果你有印象的話，富邦科技一直以來在配息其實非常少，最低就是2021年配發1.03元，不過倒也無傷大雅，畢竟大家就是衝著台積電而來，而上面股價其實也相當明顯，就是由台積電市值成長而帶動股價爆發，光是這個翻倍的價差，你應該也不會只醒領股息而已吧？但有趣的是2022年竟然大方配息10.19元，如果以2021年的淨值成長來看，確實是有資格配發這麼多錢出來，畢竟全年的每股淨值增加了23.16元，這或許是台積電漲不上去而想「討好」投資人的因應手段，別忘了現在最主流的就是高股息ETF，通常配息越高受益人數就跟著更多，顯示散戶真的是衝著股息而來（笑）。

 

接著我們再看看基金操盤的費用率及報酬率，可以看到近五年最高的費用率是2019年的0.91%，當年報酬率為49.64%，但你也不要以為報酬率變高ETF就跟著高，否則2020年報酬率58.56%，為何費用率怎麼下修至0.62%呢？其實這個費用不僅是基金管理費而已，其中也包含交易成本，因此若依照基金精神，全年有四次調整成分股的機會，那麼交易成本或許就會很可觀了，當然啦這筆錢基金公司是不會幫忙出的，自然就會內化成浮動的費用率囉。

 

富邦科技（0052）仍具主動投資成分

富邦科技一年會有四次的持股調整，主要針對台股中的績優電子股作為重點挑選，勁量找到有機會飆漲的強勢電子股，而成長型的電子股本來就不是靠配息為主，因此也決定了這檔基金的波段基底。這時候應該會有人看完基金成分股認為沒有買ETF的必要，直接無腦多單押台積電就好！但實際上真的是如此嗎？其實2020年發生拉「積」盤時，基金持股台積電最高超過七成以上，接著在2021年漲勢趨緩後，並下修一成左右的權重持股，來到目前我們所看到的59.04%，而基金持續調整成分股的機制，就是要了追求更高的報酬率，只是剛好台積電近幾年確實夠強才大量持有，與長期投資台積電的策略截然不同。

 

回測長線抱著台積電，2021年包含股息在內的投資報酬率為16.7%，那麼為何富邦科技同時期的績效卻是23.13%呢？我想這就是基金操盤與價值投資的最大差異，也造成兩者投資報酬率的不同，當然啦，兩者風險又是截然不同的狀況。畢竟你ETF認為操盤換股會贏，其實也可能虧更慘，而台積電無腦多雖然持續套牢中，但也有機會被外資一口氣買到大漲，所以在選擇投資之前，甚至是考慮要不要買入富邦科技前，不該僅僅思考即將到來的除息日而已，而要先評估自己的投資屬性，那麼你心裡就會有答案了，否則今年領了高股息可不保證明年還能這麼好。

 

 

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