面對地緣政治的動盪，投資台股難免讓人心驚膽戰，但即使如此，投資仍然是必須的課題。若想要有效分散風險，轉向美股不失為一個好選擇。只不過，對我而言，「無腦」投資ETF絕非首選。過去十幾年來，我始終堅持個股投資策略，透過深入分析與精挑細選來獲得報酬。這一次，我要帶大家深入了解的是美股金融股的龍頭企業，而談到金融巨擘，自然要從全世界規模最大又最老的摩根大通說起，只說規模最大你可能無感，先用台股上市金融股來對照一下，嚇嚇你。
根據摩根大通最新統計出爐的市值為8,226.1億美元，這是美國金融股的權值股，換算新台幣是24兆元，而且這還是貶值過後的市值，對比台股金融老大富邦金最新市值是新台幣1.11兆元，立刻高下立判對吧？根據證交所最新統計台股上市總市值是72兆元，如果把摩根大通丟進台股市場裡面，這相當於33%，這到底有多猛？其實已經相當於一個台積電佔比台股的地位。
如果一家富邦金打不贏，我們用整個台股上市金融股來對打呢？根據證交所統計金融族群總規模佔比加權指數是11%，所以金融族群總市值大約是7.92兆元，即便用整個台灣隊來比，依舊只有摩根大通最新市值的三分之一，規模差距實在龐大，所以這其實也能當作台灣金融股的風向球，畢竟台股金融股都是法人在買，而外資法人主要還是以美國為主，因此美系外資如何評論摩根大通，其實也能間接探出大戶對於台股金融股的觀點，當然啦，台股金融股業務比較單一，且國際規模確實比較小，再加上金管會隨時密切盯著不放，因此國內金控也很難做大，好比前陣子中信金明明已經稱王，有絕對的資格能吃下新光金，結果金管會擋住不放行，反而讓比較弱的台新金吃下，這就是控盤，好處是讓國內金控的資本實力維持在一定的平衡角力，但壞處就會導致產業發展的天花板有限，金融業的強者沒辦法恆強，但弱者卻可以一直受到保護。
回到摩根大通來看，既然我都說要看法人對於金融股的看法，最直接的，就是關心技術線圖的發展。
摩根大通銀行公司 (JPM) 技術分析
這個圖是月線，時間起算從2008年金融海嘯開始，當時每股22美元，現在呢？直接十倍以上的爆發，近期股價即將挑戰300美元的新高，我想這也是早晚的事情，因為美國才是QE最誇張的發源地，而摩根大通身為美國最大也是全球最大的產業大哥，當然也能受惠無限通膨。另外要說的是，十年線非常重要，摩根大通自從2012年之後就再也沒有碰過這條線，別忘了後面幾年的國際動盪不輸現在，而且疫情後的全球股市更是一日鉅變，但摩根大通股價依舊沒在跟你客氣，漲了再漲，遇到任何黑天鵝，他老兄頂多就是喘一下而已，接著養精蓄銳一陣子之後，股價立刻再度創高，顯然全球主力也相當看好這隻巨獸的長期展望，接下來我們從一些基本數據來研究研究。
公司起源與歷史沿革
摩根大通的歷史可追溯到1799年，由約翰·皮爾龐特·摩根（J.P. Morgan）創立，最初以商業銀行為主業，成為美國金融業的基石之一。經過多次合併與轉型後，2000年，摩根公司與大通曼哈頓銀行（Chase Manhattan Bank）合併，誕生了今日的摩根大通（JPMorgan Chase & Co.），奠定其金融巨頭地位，所以摩根大通也沒在開玩笑，兩百多年了依舊強盛，完全打破企業百年以後就會蕭條的迷思，持續壯大中。
與洛克菲勒家族也是麻吉
當初大通曼哈頓銀行的成立與發展，背後的重要推手正是美國史上最具影響力的洛克菲勒家族，當時是家族第三代核心人物，大衛·洛克菲勒（David Rockefeller）長期執掌該行，這也把家族的金融實力推向高峰，最後在2000年的摩根大通合併案，這也象徵摩根與洛克菲勒兩大財閥力量的匯集，成就了空前強大的金融版圖，所以「摩根大通」的由來，就是來自美國最強的兩大勢力互相結合。
如果看到這邊，你對洛克菲勒家族不太熟悉，這邊給你科普一下，第一代的洛克菲勒起源於18世紀初的德國萊茵地區，後移居至美國，最後家族中的約翰·D·洛克菲勒（John D. Rockefeller）在1870年創立標準石油公司（Standard Oil），透過垂直整合與壟斷策略，迅速掌控了美國近90%的石油市場，成為當時全球最富有的人，也是全球歷史上第一個億萬富豪。
不過在1911年，標準石油因違反《反托拉斯法》被拆分為37家地區性石油公司，這些公司後來演變為今日的埃克森美孚（ExxonMobil）、雪佛龍（Chevron）等能源巨頭，洛克菲勒家族現階段也傳承至第七代，家族成員超過70人，總財富估計約為84億美元，每年財富持續累積壯大，而家族透過信託基金分散持股，也避免財富集中於單一成員，並設有專業的家族辦公室進行資產管理，這目前也替全世界的有錢人服務，家族經營的色彩也慢慢淡化，而現階段的家族成員，大部分都積極參與慈善事業，並成立了相當多的基金會，持續在教育、醫療、環保等領域發揮影響力，這也難怪家族能強過七代，第一代的老約翰·D·洛克菲勒寫給兒子的家書到現在還在各大書局暢銷排行榜當中，重點是兩百年前的家書內容，至今依舊有效，這本書的歷史地位也幾乎能跟以色列教育子女的書籍並駕齊驅。
摩根史丹利的獨立
再來要說的是摩根大通，其實就是現在大家常常再說的「小摩」，而大摩是摩根史丹利，原因是名稱比摩根大通多了一個字，所以暱稱是「大摩」，而大家常常在那邊大摩小摩講，這也是因為兩家銀行是全球話語權非常重的外資機構，但小摩反而算是母公司，而大摩則是分家出來的銀行，下次看到兩家銀行，可不要以為「小」就是菜鳥或真的比較小間，這只是暱稱。
回到摩根史丹利的誕生，這主要是因為美國政府在1933年通過《格拉斯-斯蒂格爾法案》（Glass-Steagall Act），這主要是為了分割銀行的壟斷性太強，好比前面洛克菲勒家族太猛一樣，必須切割一下，否則會強過整個美國的資本實力，回到法案重點，當時就是強制商業銀行、投資銀行的業務必須分家，所以本來雙棲的摩根公司，就選擇保留初始本業的商業銀行業務，被迫放棄投行領域，有鑑於此，隔年公司合夥人亨利·斯特吉斯·摩根（Henry S. Morgan）跟哈羅德·士丹利（Harold Stanley）就跳出來另外成立摩根士丹利（Morgan Stanley），等於獨立出來專攻投資銀行業務，這也不會跟摩根銀行打架，但也從此走上獨立發展之路，兩家機構在一百年前成為華爾街上的競爭者。不過百年之後，摩根銀行還是全球龍頭，甚至還跟洛克菲勒家族合夥創立摩根大通，換句話來說，不管美國政府怎麼分割，摩根大通還是越來越強。
最新事業體營運及市場地位
如今摩根大通已成為全球最大的金融服務集團之一，業務涵蓋消費與社區銀行、企業與投資銀行、商業銀行、資產與財富管理等多個領域，2025年第一季的市場佔有率更達到10.43%，領先同業。另外投資銀行業務方面，2024年摩根大通以9.2%的市占率位居全球之冠，畢竟已經是兩百多年的超級霸主，這也能看出集團在金融領域的絕對影響力。截至2025年7月，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的市值約為8,226.1億美元，位居全球第12大最有價值的公司，並穩居全球銀行業市值之首，最可怕的是，集團目前總資產高達3.9兆美元，這邊對比台股總市值新台幣72兆元換算美元是2.47兆元，說誇張一點，等於一己之力就能撂倒台股，還不用借錢週轉，這也再次凸顯出絕對霸主的地位。
接著來看看最新獲利情況，從營收來看，消費者及社區金融（Consumer & Community Banking，簡稱CCB）是集團營收主力，第一季貢獻183億美元的營收，主要業務包含消費者和企業銀行業務、財富管理、抵押貸款業務和信用卡服務等。第二名則是商業投資銀行部門(Commercial Investment Bank, CIB)，這包含經營直接融資業務，為企業提供發行股票、債券或重組、併購及資產管理等業務，並貢獻197億美元也成為最大營收來源。第三大則是財富管理相關的Asset & Wealth Management，這也有57億美元的營收。所以台股還在講金控？實際上摩根大通一家的業務就已經包含全部台股金融機構的業務，而且你有發現一件事情嗎？明明一百年前美國政府怕摩根太強而強制分離投資銀行業務，結果現在摩根大通的主要營收居然還是投資銀行，這代表資本實力的強大，你砍掉他的事業體沒關係，反正重新經營還是能複製成功模式，畢竟摩根大通本來就很懂投資，而且消金業務也經營了兩百多年。
合理價跟殖利率怎麼看？
最後還是要回到估值來看，如果是長期投資者，這邊就不必看，因為光從十年的股價表現來看，跟著美國QE通膨就是漲漲漲，但如果還是會重視評價的人，我們就用殖利率、本益比來參考。
公司採取季配息的方式，最新的一季是7月3日除息每股1.4美元的現金股利，以2025年來看，已經累積4.05美元，而根據過往配息的走勢來看，公司發錢只會多不會少，所以合理估算今年最後一次還是會除息每股1.4美元，這樣全年就是5.45美元，也超越2024年的配息，其實這也沒什麼厲害，因為最可怕的是2010年配發0.2美元（每季0.5美元）之後，至今連續成長不停歇，所以2025年即將達成連續15年配息成長的驚人紀錄！
個股比較
如果我們用單季1.4美元換算全年5.6美元來看，300美元股價的殖利率就會落在1.87%，雖然低於通膨，但如果你把資本利得也算進去，漲幅就厲害了，今年以來上漲了17.97%，還原股息的漲幅超過兩成以上，所以投資摩根大通的股票，每季領到錢可以拿去花掉，而股票會持續通膨上漲。
摩根大通銀行公司 (JPM) 技術分析
再來是本益比情況，根據摩根大通過往的表現來看，股價經常落在本益比9到14倍之間，以2025年第一季EPS是5.08美元來看，直接換算全年20元，那麼套用本益比9倍的股價就是180元，14倍則是280元，而最新收盤股價正好就在280元，短線來看也站上前高，算是略有壓力，不過整體來說，只要美國股市持續上漲，那麼280元就只是基本面的價格而已，觀察長期的走勢來看，搭配QE或降息的效應，未來股價衝破300元似乎也不是什麼大事。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
