過去台股有一個特性是大盤上漲、生技爛，生技大漲通常伴隨大盤崩盤，主要原因是台股大盤超過六成以上都屬於電金相關，只要資金開始潰逃，就會湧入生技族群。這規律在台積電越來越大的現在，還存在嗎？這次就來好好研究一下生技股與大盤的關聯性。
第一個角度是指數連動性
想知道資金流竄的速度，從指數當然可以馬上看出端倪，接下來直接看看加權指數、大盤扣台積電以及生技指數的連動性，我們一年一年開始看。
2022年：股債雙殺年
2022年是歷史首見的股債雙殺，但過去跟現在的最大差異性，就在熱錢規模相差十萬八千里，指數放在一起來看，加權指數、大盤扣除台積電都下跌兩成，這代表台積電或其他股票都是熊市拉回，而生技族群則上漲9.12%。
2023年：全球去庫存時期
接著看到2023年，在通膨快速爆炸的驅使之下，過去幾年的各行各業出現庫存暴增，但下半年突然跑出AI題材，靠著輝達爆發，美股、台股以及高股息ETF都開始受惠AI趨勢而獲利，因此大盤無論有沒有台積電都上漲兩成多，至於生技股則是小跌約3%，一樣呈現反向走勢。
2024年：AI商機拉抬台積電
2024年又回到標準的拉積盤，不僅如此，台積電權重更從過去兩成多到三成多，影響大盤的力道越來越強，因此指數放在一起，生技族群上漲4.48%，大盤扣除台積電上漲9.71%，至於加權指數則上漲28.47%，大盤贏過各產業的指數，這就是台積電的影響力，至於生技股小漲，則是因為2023年後疫情之後，產業基本面不佳的公司慢慢被淘汰，至於開始獲利的公司則開始支撐漲幅。
2025年：川劇變臉前夕
時間看到2025年至今，美國持續降息，但股市卻仍在高檔，代表大家慢慢出現恐慌氛圍，因為加權指數下跌2.2%，大盤扣除台積電下跌3.38%，拉掉台積電顯然跌幅更重，這時候生技族群就逆勢上漲6.1%。
從2022年到現在來看，生技族群跟大盤確實還是有一定的負相關性。而疫情後的半導體大漲，生技股面臨疫情紅利消失後的高基期，也在這幾年消弭了差距，生技該殺的也殺完了，半導體則出現修正潮，至少在川普上任前都還是震盪，以機率上及表現來看，半導體族群還是有壓力，至於生技股就不用這麼擔心，因為殺低之外，又有流行疾病再起的氛圍，尤其是高端疫苗也連續飆好幾根漲停板。
2025年有基本面又夠大的生技股？
台股目前上市櫃的生技股大概將近70檔，正常人也不可能全部都買下，所以這時候直接看前幾大生技權值股來研究就好，而重中之重的當然是藥華藥18.26%，接著是保瑞5.76%、美時4.94%、合一4.44%、晟德3.25%、順藥3.14%，其餘2%多的是葡萄王、晶碩、中天、中裕，這些當然比較容易帶動生技指數漲跌，當大盤資金湧入生技族群，直接受惠而上漲的機率當然也相對更高，我們分別來看看十家生技股近一個月的漲跌情況，以生技指數上漲6.1%作為基準，自然是越接近這個數字越好。
把這十家生技權值股擺在一起，觀察近一個月的漲跌福，上漲超過6%的是藥華藥22.56%、順藥41.71%，至於上漲的則有保瑞4.53%、中裕3.86%、晶碩0.28%，所以重點當然要放在藥華藥及順藥，除了逆勢大盤上漲之外，當然也要來關心一下兩家公司的營運近況。
藥華藥（6446）：靠血癌新藥打天下
2024年營收97.8億元、年增91.5%創新高，主力獲利靠罕見血癌新藥Ropeginterferon alfa-2b(簡稱Ropeg)熱銷全球，尤其美國、日本、中國都開始銷售，全球高達40個國家都是客戶群。而EPS則在2023年第三季開始轉正，擺脫過去長期虧損，2024年前三季EPS更是由虧轉盈繳出5.23元的佳績，這當然是因為血癌新藥貢獻獲利，加上不斷開發並擴展更多適應症，營運動能也越來越強。
順藥（6535）：晟德金雞母力拼腦中風商機
順藥獲利依舊虧損中，這是新藥公司的宿命，除非研發成功並銷售到醫療機構，賺到授權金，否則在此之前都只能虧錢，而順藥主要開發腦中風的LT3001藥物，根據機構預測全球對治療急性缺血性中風的需求，潛在市場達數十億美元，但順藥就是還在解盲中，甚至母公司晟德也因此在2024年砸下十億加碼順藥現股，這除了宣告護盤意味濃厚，當然也展現出自己集團的投資眼光與信心，不過重點還是在解盲進度，對於公司獲利還不明朗，畢竟還要經過三期之後，才有機會再談到新藥銷售，現階段依舊持續燒錢，未來可能還要搞好幾年才能知道最終結果。
最後如果考量公司獲利、漲幅、權重、避險來看，藥華藥當然還是首選，各項數據表現都是族群第一，也是具有基本面的新藥公司。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
