周四(12月11日)市場分析人士指出，日本首相安倍晉三將在本周末的大選中似乎已經勝券穩操，不過部分分析師預計，此次大選結果對日本可能是災難性的，在選戰結束後，日元匯價將一瀉千里，且通脹前景亦可能失控。
有分析認為，持續依賴印鈔和財政舉債支出以提振經濟，試圖幫助日本走出二十年來的通縮泥潭和經濟停滯的“安倍經濟學”，目前已經開始一步步走向災難。
位於德克薩斯州聖安東尼奧的保險商usaa共同基金組合副總裁阿恩·埃斯佩(arne espe)表示，“安倍經濟學”最後階段可能是陷入經濟無增長而通脹居高不下的“滯脹”困境。不過在此過程中，投資者仍有從中套利的機會。
隨著日元大跌，日股受到廉價流動性涌入的提振，且日股的估值被視為通脹的對沖，因此埃斯佩為他所掌管的規模達1.75億美元的基金usaa flexible income fund買進日經指數期貨合約，並同時做空日元期貨。
安倍經濟學的核心目標一直是使日元貶值，自1973年實行浮動匯率以來，2011年以前日元一直受到日本貿易盈余的提振，但令日本出口商的競爭力日益下滑。
目前日元兌美元匯率逼近120，過去兩年已貶值1/3。埃斯佩預計，未來幾年日元兌美元可能跌至200-300。
安倍及其支援者稱，其的政策已經創造就業、提振資產價格並幫助日本擺脫持續多年的通縮。但在過去四個季度中，日本經濟有三個季度均萎縮，出口幾無增長且消費疲弱，即便日本出臺包括央行購買大量資產在內的刺激舉措。日本央行購買的資產價值超過經濟規模的10%。
批評人士指出，危險在於日本政府已變得過於依賴央行印鈔，且別無選擇，只能繼續這種做法。
日本央行購買的政府債超過政府發行規模，幫助壓低了國債收益率。周三(12月10日)日本10年期國債收益率觸及0.4%的低位，距去年所及的紀錄低點0.315%不遠。
到達不歸點？
然而，鑒於今年日本公債規模占國民生產總值(gdp)之比料達到245%，此后即便公債收益率小幅上漲，日本財政也會面臨威脅。
莫爾丁經濟公司(mauldin economics)的總裁莫爾丁(john mauldin)認為，若允許日債收益率上升，那么用不了多久利率負擔就會消耗大量稅收收入，令其難以承受。因此很明顯日本央行和財務省不會允許利，國債收益率上漲，並因而將繼續大量貶值本幣收購國債，在此狀況下，預計美元兌日元匯率將升至200。
安倍決定將消費稅上調推遲到2017年，令日本政府幾乎不可能達成2020年的財政目標，即在不包括債務支出的條件下實現預算平衡。
交易員出身的反對黨議員藤巻健史(takeshi fujimaki)稱，這意味著至少在2020年前，日本的債務負擔還將繼續增加，而日本央行則不得不持續購買國債。一方面日本央行必須要繼續印鈔，導致日元會貶值。另一方面，通脹率將會上漲，而日本央行則無力遏制，通脹將一發不可收拾。
藤巻健史表示，日元除了貶值外別無他路。
藤巻健史在1990年代末期因看準日債收益率跌破2%而名聞遐邇，他認為，在龐大負債的重壓下，你有兩個選擇，大舉加稅或創造通脹。安倍推遲加稅的事實意味著，他選擇第二條路—創造通脹。
跡象顯示，投資人在期權市場加碼長期看空日元的押注，他們大舉買入日元賣權，並即以事先約定好的“履約價”出售日元的權利。
莫爾丁表示，他所在的機構今年稍早已買進日元認沽期權，履約價在130-150日元左右。並稱已建立了10年期的期權倉位。而事實上，在日本央行在10月底突然放寬政策以后，日元認沽期權的價格水平就已節節走高。
轉載來源: 鉅亨網新聞
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