未來幾天，美國股市若再出現像周四般的走勢，並無需感到意外。周四，道瓊工業平均指數大跌了199點，或1.6%。
這是因為美國股市尚未完全去化10月爆炸性漲勢所引發的樂觀氣氛。只有在該樂觀氣氛完全去化之後，反向分析師才會相信股市漲勢準備再起，且可望突破4月多頭市場的高點。
修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持股比例。在11月初股市的回檔走勢中，該指數始終未曾下降至過去二年引發其他大幅漲勢的水平。
例如，在2010年夏季股市回檔的低點，HSNSI指數報-16%。這意味短期投資顧問平均建議持有淨空頭部位，亦即積極預期股市將持續下跌。於股市下跌至8月低點時，該HSNSI指數更進一步下降至-20%。10月初，該指數低點來到了-25%。
相形之下，股市在今年11月底的低點時，HSNSI指數僅來到-7%。今日更上升到了+22.9%，上升了30個百分點。預期美國股市若要大幅上攻前次高點，則HSNSI指數恐得下降到至少-15%至-20%。
周四，美國股市大幅下挫，投資人當然認為該HSNSI指數亦將隨之大幅下降，其實不然。該指數幾乎未見下降。
由HSNSI指數的演變，反向分析師獲致了空頭的結論。而投資情報通訊(Investors Intelligence)的氣氛指數亦強化了此一觀點。該氣氛指數每周公布，追蹤的目標是投資顧問看漲，看空，或長多短空三種看法所佔的比例。
分析師將這三種比例，結合為一項數據，即看漲及其他二者的比例。這項比例目前為62%，而10月初股市低點時，該比例為42.6%。目前這項比例距離過度樂觀水準(高於70%)較近，距過度悲觀水準較遠。
然而，股市並未完全失去希望。由金融教授David Aronson所創的所謂絕對波動指數(Purified VIX)已大幅下降，若未來一至二周持續守於該水平，當可代表市場過度悲觀。
結論：市場的氣氛尚未呈現出低風險的買進機會。但仍需視未來幾個交易日，市場的演變及投資顧問的反應而定。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
