經歷了第三季大幅震盪與10月的大幅漲勢後，美國股市進入了2011年最後一段走勢，今年以來，指數幾乎持平。周一下跌後，S&P 500指數今年僅下跌0.5%。
根據華爾街日報分析師Greg Zuckerman指出，四大關鍵將決定2011年的美國股市是自2008年以來首度年度下跌，抑或耶誕老人的漲勢來到了市場。
1.歐洲核心：既然歐洲債務危機已由周邊國家往內陸轉移，市場將參考意大利與法國的利率。例如周一，意大利賣出5年期公債41億美元，創下自1997年以來最高殖利率，幾乎決定了全球金融市場的氣氛。
2.經濟問題：10月大幅上漲的一項重要理由，是美國經濟數據優於預期。許多基金經理人擔憂二次衰退即將到來，但是GDP，就業數據，零售銷售，與其他數據，傳出意外利多，導致S&P 500指數上個月大漲了近11%。經濟是否持續傳出利多意外，或回檔下滑，將決定美國股市的下一波走勢。
3.參考垃圾債券：「如果經濟要反彈，美國貸款市場就必須先復甦，」Zuckerman寫道。「要了解貸款市場的強勢，可參考垃圾債券市場，判斷低評等且較具風險公司進入債券市場的能力。」
4.中國經濟著陸：中國大陸經濟是硬著陸或軟著陸，對許多投資人而言，是一個重要的問題。做為全球第二大經濟體，及大量商品的主要進口國，其著陸結果對全球金融市場將造成重大衝擊。「目前尚不明朗，中國大陸領導人是否能讓經濟成長減緩至更能管理及健康的速度，抑或重摔造成創傷，」Zuckerman說。
Zuckerman亦談到第五項因素，該因素可能更難量化，但卻可能更重要：績效憂慮。
10月30日止，避險基金今年以來平均下跌了近3%，表現不如S&P 500指數。有分析師指出， 避險基金明星，如John Paulson，績效遠不如平均值與指數。這顯示，即使最聰明的人也難預測日益動盪的市場。
若考慮避險基金為收取費用，及落後共同基金的聲譽風險，Zuckerman指出，若股市表現出強勢，績效不佳的基金經理人可能有意「追高」，以美化績效。
因而，Zuckerman的結論是，年底前，投資人不應太過看空，即使這些日子有這麼多讓人擔憂的事，也不應太過看空。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
