必然的月線黑K幻覺

 

　　還記得我曾在上個月的專欄裡寫到，台股三十年來從來未有月線連八紅的紀錄，如果六月不收黑，七月份一定有極高機率收黑。現在加權指數七月開盤到收盤已經跌了71.74點，而且這勢頭仍未見減緩，幾乎可說本月收黑已成定局。

 

　　同時間，在日線層級，台股走勢又如我上一篇專欄預測那樣，既然已經在強漲階段末端，接下來必是下跌回測月線。目前看來，趨勢不僅回測月線，還加速摜破了月線，看來下一步就要回測季線。

 

　　這一切是真的嗎？台股的多頭走勢真的要就此走弱甚至結束了嗎？

 

　　答案是：你看見的一切都是真實的數字，但卻也都是幻覺。

 

　　為什麼這樣說呢，很簡單，因為加權指數每逢這段時間必會失真，如果你還以現貨去判斷走勢的話，就一定會失準。

 

　　為什麼現貨到這時間一定會失真？答案只有一個，就是除息造成的影響。在本世紀以前，當時台股的主流是除權，也就是加發股票，其結果雖然股價下跌了，但總體股數也等比增加，於是整體市值並未改變，加權指數自然也不受影響。但本世紀開始台股的主流由除權漸漸轉為除息，也就是直接發錢，雖然個別股價蒸發的點數相較除權低上許多，但因為整體股數不變，所以整體市值仍會下降，造成加權指數下跌。

 

　　巧妙的是，在看個股的時候，人人都知道要把權除息點數還原回去看走勢，但在看整體大盤的時候，卻有許多人會忽略除息的影響。

 

　　除息的影響有多大呢？以今年為例就讓台股蒸發四百點，而且光七月份這一個月就蒸發超過200點，也就是說本月就算都不漲不跌，現貨也會是一根中長黑，更何況本月開始就處於下跌階段呢?

 

　　那要怎麼辦呢？難道我們要自己把除息點數加回去，重繪圖表去判斷現貨指數嗎？那當然也是一個方法，不過也太過麻煩了。其實市場早提供了更方便的解答：期貨。

 

　　期貨的思維很簡單，與其我一天天把蒸發的點數加回去，不如在一開始就先把這個交易月會蒸發的點數都扣完，等過程中現貨反應完除息點數，兩者自然趨於一致，這段時間又能觀察到真實的走勢，何樂而不為呢？（不過要注意不能看連續月的走勢，不然會因此產生突兀的大跳空。）

 

　　比較上圖與第一張圖，不難看出本波跌勢不僅沒有加速，實際還越走越緩，越接近月線就越趨向整理態勢。以此不難預測，台指很有可能站穩月線，繼續後面的出頭與強漲。

 

　　如果光看現貨走勢而忽略了除息影響，可能會被嚇得以為將要走空而丟棄手中部位。巧的是，同時間三大法人在現貨市場表面上似乎也更傾向於賣出，但月平均買賣超回測數次，卻始終未曾落於０軸之下。

 

　　與此同時，十大交易人近三個月來也不再大幅減碼多頭部位，只維持一個動態平穩。

 

　　雖然上二指標在判斷短波動上可能成效不佳，但只要大趨勢真的發生時，外資必然會不顧一切的拋售現貨與建立期貨空單部位，因此只要緊盯此二指標，就不怕遇到大空頭還不知道轉向。

 

　　而只要沒有明顯的空訊發生，就不妨繼續照著下跌─整理─出頭─強漲的多頭循環一直操作下去。股市中不能賺錢，很大一部分不是技術因素而是心理因素，能賺錢的時候自己嚇自己早早收手，開始賠錢的時候又死抱部位不放，才導致賺小賠大。

 　　　

　　　　　 

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。