◎賣權／買權未平倉比值(Put／Call Oi Ratio)
將所有在市場交易的賣權未平倉量除以所有在市場交易的買權未平倉量所得到的數值，若比值大於1，代表賣權的未平倉口數大於買權的未平倉口數，行情未來的趨勢偏多，若比值小於1，代表賣權的未平倉口數小於買權的未平倉口數，行情未來的趨勢偏空；而賣權／買權未平倉比值是偏重以法人角度來觀察的，原因如下：
一般而言，法人的操作比較偏重於規避下跌的風險，因此，當行情上漲的時候，法人為了規避下跌的風險，並鎖住利潤，會進場買進價平附近的賣權，但同時也會因為行情上漲而順勢看多，賣出比較價外的賣權，如此一來，就形成買方與賣方的賣權未平倉量同時增加的現象，使得賣權／買權的未平倉比值大於1。而買進價平附近的賣權需要支付比較高的權利金，賣出價外賣權則需要支付保險金，因此，無論是買進賣權或賣出賣權都需要有龐大的資金作為後盾。所以，賣權／買權未平倉比值是以法人的角度來觀察的，而法人的操作，與散戶的短線交易不同，大多以中長線為主，所以這個指標適合用來研判行情中期的趨勢。
圖一
觀察圖一，賣權／買權未平倉比在4月19日站穩1以上，台股指數開始上漲將近一個月，直到5月15日，比值跌落1以下，台股指數在高檔整理，之後開始回落。
◎賣權／買權成交量比值(Put／Call Volume Ratio)
這是另外一種衡量市場氣氛的指標，是將賣權的成交量除以買權的成交量所得出的比值，由於市場散戶受限於資金的規模，或是交易習慣等因素，因此在選擇權市場進行交易大多以短線為主。而成交量不等於留倉的未平倉量，因此，使用賣權的成交量除以買權的成交量所得到的Put／Call Volume Ratio比值是以散戶的角度來觀察的。
成交量的Put／Call Volume Ratio也可以解讀為市場對於賣權或買權的交易傾向。看多的投資人買進買權，看空的投資人買進賣權， 而一般投資散戶的交易習慣又比較偏好買進買權，因此，反向的賣權成交量變化可以反映當時的市場氣氛。可是因為散戶往往是市場的反指標，所以當散戶極度悲觀，大量買進賣權的時候，行情就容易從底部反彈；或形成軋空的走勢；當散戶極度樂觀，大量買進買權的時候，行情就容易從高檔回落，或形成多殺多的走勢。因此成交量的Put／Call Volume Ratio雖然反映了當時市場的多空氣氛，但也經常是行情走勢的反向指標。
成交量的Put／Call Volume Ratio解讀：
1．比值在1.0以上屬於高檔區，接近0.5則屬於低檔區。
2．比值在低檔區，市場氣氛偏多，但也暗示行情即將反轉下跌；比值在高檔區，市場氣氛偏空，但也暗示行情即將觸底反彈。
3．成交量Put／Call Volume Ratio 的變化較為敏感，所以可以當作是研判短期走勢的指標，因此若利用成交量的Put／Call Volume Ratio來研判行情多空時最好還要再參考其他的指標，才可以避免誤判行情。
圖二：成交量Put／Call Volume Ratio 的變化與台股的走勢
◎選擇權力道(OP Power)指標
OP Power指標也稱為P-C Power指標，也是研判短線趨勢的指標。由於選擇權賣方大部分都是法人或是擁有大資金的中實戶，因此對行情的看法會比一般散戶來得準確一些，所以市場常利用賣權／買權未平倉比值(Put／Call Oi Ratio)來判斷行情的多空趨勢，不過當突然出現大行情，使得賣方來不及反應或因為操作失當而發生所謂「倒莊」的情況下，Put／Call Oi Ratio會失去效用，從賣方的角度來研判行情就會失去可靠性。這時候，可以從買方的角度來切入觀察，這個數值稱為OP Power值。計算OP Power值的方式是以選擇權買權的總市值減去選擇權賣權的總市值
所謂買權的總市值是台指選擇權所有交易月份、各履約價的買權市值。
所謂賣權的總市值是台指選擇權所有交易月份、各履約價的賣權市值。
OP Power>0=偏多
OP Power<0=偏空
根據歷史統計資料，如果正負值大於13億以上就表示出現大行情了，賣方「倒莊」的機率將大為增加。
版主會利用期交所的選擇權簡表(只列出最近兩個交易月，選擇交易較為熱絡的買權與賣權履約價)來計算當天的OP Power值，有需要參考的網友請利用〔寫信給作者〕的方式留下您的信箱網址
另外還有幾種波動率指標也可以用來研判行情的多空趨勢，這些已在專欄討論過了，就不再贅述。
請參閱：
https://www.wantgoo.com/22609/212
https://www.wantgoo.com/22609/214
如何利用上述指標來進行選擇權的交易：
2013年7月5日的數據如下：
賣權／買權未平倉比值=1.11，比值>1，中線趨勢偏多
賣權／買權成交量比值=1.02，比值>1，短線趨勢偏空，但有可能開始反彈
選擇權力道(OP Power)=+0.64，比值>0，短線趨勢偏多
短線趨勢呈現多空雜陳的訊號，因此研判短線將是區間整理但略偏多的態勢，所以利用一周型選擇權建立賣出跨式部位，同時因為中線趨勢偏多，且短線上也有能開始反彈，因此建立月型選擇權的買進買權部位，這種部位組合，可以利用短線部位的權利金收入去彌補長線買方的權利金時間價值損失，缺點是如果短線行情大跌，由於下方沒有買方的部位保護，因此會有很大的風險，需要透過動態調整來降低風險。若短線行情大漲，雖然上方有月型的買方部位保護，但因為短線部位的Gamma值比較不易受控制，所以短線買權權利金的漲幅會大於月型合約，因此仍然會有一些風險，還是需要透過動態調整來降低。但投資人可以在建立短線的周型賣出跨式部位與長線買進買權時透過履約價的選擇與口數的不同來改善這種權利金上漲幅度失衡的現象。(這部份將另以專欄討論)。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
