出現負值時間價值的原因以及操作的策略
表一是2017年9月26日，09W4選擇權結算的前一個交易日的收盤價
表一:
表一顯示，選擇權價內賣權的時間價值為負值，而且價內的程度越深，時間價值的負值越大，為什麼會這樣?
理論上，時間價值應該是正值的，從價平(價內)履約價10300Put有30點的內含價值以及10點的時間價值就可以證明。 表一顯示，選擇權價內賣權的時間價值為負值，而且價內的程度越深，時間價值的負值越大，為什麼會這樣?
時間價值出現負值的原因
因為深度價內履約價缺乏流動性，當原始買方想要賣出平倉時，時常會出現賣不掉的情況，這時候若原始的買方想要盡快將部位平倉，就會吃一點虧，以低於合理價格的權利金來吸引新的買家接手，以便可以賣掉手上持有的部位。這種原始買方寧願吃虧，也要將部位平倉的現象，就會造成負的時間價值。
權利金時間價值為負值的現象並不限於賣權，也會發生在買權。
為什麼買方寧願吃虧也要將手中的部位平倉出場呢?
這種情況比較會出現在行情已經大漲或大跌一段幅度，而且已經接近到期日的時候。
以09W4買進賣權的例子來討論，
9月20日新開倉的09W4小台指合約，盤中的報價在10530附近，當時賣權價平以及價外2檔左右的權利金報價是
表二
若在當時
買進價平10550Put，需支付大約66點的權利金若在當時
買進價平10500 Putt，需支付大約47點的權利金
買進價外2檔10400Put，所需支付的權利金更是只有大約21點左右。
9月26日，09W4小台指下跌到10270左右時，在9月20日買進的價平或價外賣權履約價都已經進入價內或深度價內，由於權利金取得的成本相當低，在指數已經大跌將近300點左右的情況下，原始買進10400~10550Put的交易人因為判斷行情已經跌深。在結算時指數可能會反彈，不利買進賣權部位，因此寧可少賺一些利潤，壓低想要賣出的權利金價格，也要在結算之前將部位平倉出場，這就容易使得權利金的時間價值變成負值。
這種寧可壓低價格出場的現象跟主力在操作股票的手法有點類似，當主力將股價炒得過高，而無法吸引散戶進場接手時，就會壓低股價，讓散戶覺得股價已經很便宜而進場買進，這個時候主力才有機會將手中的股票倒給散戶。
比如說:宏達電(2498)在歷史高價1300多元時，幾乎找不到散戶願意進場接手，但股價下跌到500元左右時，許多散戶認為股價已經腰斬再腰斬，很便宜了，於是進場買進，但從此以後就套牢在這個價位了。而宏達電主力的真實成本大約在50~60元之間，所以當宏達電下跌到這個價位，接近主力成本時，股價便開始止跌回穩了。
而會在09W4小台指10530左右看空趨勢，買進價平或價外2檔賣權，而且可以持有部位直到履約價變成價內的交易人，若不是主力，就是對於行情趨勢的判斷與發動的時機有其獨到見解的交易人。
因此，在結算日之前，若發現價內或深度價內履約價的時間價值有轉為負值的現象時，可以順著主力或對行情趨勢有獨到見解的交易人的思維，布局買進價平10250Call或10300Call，進行多單的短線交易。
9月26日，收盤前09W4選擇權報價
10250Call 權利金在50點附近
10300 Call 權利金在20點附近
9月27日，09W4選擇權結算價
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