美股對疫情的反應極為劇烈。去年2月和3月，美國新冠疫情最為嚴重的時候，納斯達克100指數累計下跌13.1%，期間還有多次熔斷。
在疫苗普遍接種之際，市場對於疫情的擔憂情緒逐漸消退。但是，疫苗能否對變異毒株有所防護，依舊是未知數。
按照以色列的統計，輝瑞疫苗對德爾塔病毒的防護有效率僅為39%，可見，疫苗並不能讓大部分避免病毒的侵襲。好在，該疫苗對預防住院的保護率為88%，對預防重症的保護率為91.4%。
一波未平一波又起，德爾塔未完，拉姆達再起。
只是從趨勢上看，病毒一直變異，疫苗的防護作用也勢必連續下降。世衛組織的專家警告說，隨著病毒繼續傳播、適應環境和通過變異確保其生存，可能將會出現更多變種毒株，英國科學家也警告，可能還會出現死亡率極高的超級病毒。雖然現階段的新冠病毒可防可控，但隨著病毒的不斷變異，疫情仍可能對股票市場形成嚴重衝擊。
美國有三大股票指數，分別為納斯達克、道瓊斯和標普500指數，其中納斯達克指數走勢最為堅挺。以去年2月和3月的下跌為例，道瓊斯累計跌幅22.43%、標普500指數累計跌幅19.87%，而納斯達克跌幅只有13.1% 。
納斯達克指數是美國優質科技公司的集中地，以亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果等知名科技股為高權重成分股。這些科技股的盈利能力極強，且具有極高的盈利增速，市場買入熱情極為高漲。通常意義上的利空消息不會對納斯達克指數構成明顯衝擊，甚至有些時候，利空消息公佈後納指不跌反漲。
不過，沒有隻漲不跌的股票，納指的上漲也有大限。一個簡單的問題：為什麼科技股的營業收入可以高增速的維持下去？答案很簡單：美聯儲寬鬆貨幣政策。
以亞馬遜為例：其2020年營收增速37.62%、2019年20.45%、2018年30.93%，其它年份基本保持30%左右的增速。如此優異的表現，一方面是自身俱有壟斷性，另一方面，也是最重要的，是因為美聯儲一直再以極高的速度印鈔放水挽救搖搖欲墜的美國經濟。
自08年次貸危機之後，美聯儲似乎已經形成共識，只要美國經濟遭遇風險，就敞開了印鈔票。怪異的是，這種簡單粗暴的方法還特別管用，美國經濟一次次在重大危機面前死裡逃生，包括2020年出現的新冠肺炎疫情。
從美聯儲資產負債表的不斷擴張中可以看出，如2008年、2011年那樣的小幅增加貨幣供應，已經無法滿足最新出現的經濟衰退風險。 2020年的時候，美聯儲乾脆將資產負債表提高了一倍，從4萬億猛增至8萬億。
說回德爾塔病毒和拉姆達病毒。在新冠肺炎病毒不斷變異的狀態下，如果最終觸發了大面積感染和嚴重經濟衰退風險，可想而知，美聯儲大概率會重拾印鈔工具，有可能將資產負債表再翻一倍，達到16萬億美元！
反過來，如果德爾塔病毒和拉姆達病毒並沒有對經濟構成嚴重影響，美股反而有大跌風險。因為，在沒有外部風險衝擊時，美聯儲傾向於讓貨幣政策回歸正軌，不斷縮減每月購債，並且漸進的提高基準利率。雖然抽水的速度很緩慢，但畢竟大趨勢是貨幣緊縮。屆時，美國各大科技股的營業收入或許就沒有前幾年那麼好看。
綜上所說：疫情愈發嚴重的話，反而會推動美股上漲，因為美聯儲會採取超級量化寬鬆；如果疫情慢慢褪去，美聯儲恢復常態化貨幣政策，逐漸降低的貨幣水位，會讓美股市場上裸泳的股票統統浮出水面，美股陰跌的周期隨即到來。
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