最悲觀的時候 最佳投資時機

坦伯頓1939年這筆交易有個特點，就是他根本沒有錢，1萬美元是跟老闆借來的，他認為股票已經跟糞土一樣便宜，所有股價低於1美元、被投資人拋棄的阿貓阿狗股是最有價值的投資標的，同時世界大戰會把美國經濟從泥淖中拉拔出來，幾乎所有股票應該都會上漲，因此他去找老闆，借到所需要的全部資金。 

對於處在市場低潮、心情鬱悶、不知所措的投資人來說，他所說「最悲觀的時候就是最好的投資時機」，一般投資人都應該奉為圭，因為這是他綜合數十年投資經驗、見識和思想，整理出來的心血結晶，更經過超過一甲子的時間考驗，仍然屹立不搖，堪稱至理名言。 

不過，也有人因為他十分慈眉善目，每年至少捐出4,000萬美元行善，努力宣揚博愛眾生、寬恕等精神，一面龍行虎步，屢出奇招，在市場中賺大錢，開玩笑的說他「為了安撫焦急、恐慌的投資人，他買下大家賣出的股票，到了市場漲到高峰時，為了幫忙瘋狂搶購的買主達成心願，他就把手中的股票賣出。」 

■ 買低賣高 坦伯頓操作手法 

他的標準操作手法十分簡單，就是買低賣高，但是，他把這種作法發揮到極致，冷靜而有系統的評估，尋找衰運走到極點、卻具有真正價值的國家、產業和個股，在別人看出來之前，下手大買。 

例如，1978年福特汽車公司瀕臨破產，他卻大筆買進，賺到驚人財富。1980年代，共黨游擊隊光明之路橫行秘魯之際，人人對秘魯市場敬而遠之，他卻看出轉機，投入大量資金，後來秘魯局勢平靜下來，股市起漲，坦伯頓當然賺到大錢。 

更讓人驚異的是，2001年5月，商業周刊和富比世雜誌都報導，他放空84檔那斯達克股票，平均每檔股票放空220萬美元，一共動用1.84億美元，賺了8,600萬美元，而且放空時機是在2000年第一季，那斯達克股市還瘋狂上漲時。顯然坦伯頓認為，新經濟網路股股價已經高到沒有天理，不放空賺錢對不起自己。 

接著，美國經濟陷入衰退，紐約世界貿易中心兩座高樓又遭到恐怖攻擊，航空業幾乎倒地不起，紐約股市休市一周。坦伯頓又眼明手快，預期航空公司股票會碰到恐慌賣壓，就列出八檔本益比已經很低的航空公司股票，委託號子在這些股票暴跌超過五成時，每檔股票少少的買進50萬美元，結果他只買到美航集團、全美航空和大陸航空三檔。 

■ 眼明手快 敲進低本益比股 

不久美國政府出面紓困，航空公司股價從低點回升，坦伯頓在短期內，每檔股票至少賺了兩成到四成，但是，他準備在買進半年後，悲觀氣氛消失，投資人開始買回航空公司股票時，才打算獲利落袋。但是，後來他是否賣出持有的航空公司股票、什麼時候賣出、賣出價格如何，卻沒有看到任何報導。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。