歐元疲軟衝擊太陽能產業

太陽能產業：電子時報 2010 年 5 月 24 日報導，太陽能電池價格已由本月 高點每瓦 1.35 美元下滑至每瓦 1.3-1.32 美元；受歐元走弱影響，加上先前 產能擴張導致供給增加，未來價格恐進一步下跌。

歐元貶值時，改變結算貨幣或是降價：歐元兌美元匯率自今年年初至今已下滑 超過 15%。由於 90% 中國製造商出口至歐洲的太陽能電池都是以歐元結算， 歐元走弱將使利潤率下滑。本中心認在以下兩種情境下，可望獲得緩解：1) 電池製造商將交易結算貨幣從歐元轉為美元，如此一來將會把定價壓力轉嫁至 模組製造商；2) 在台灣廠商不願降價的情況下，電池與模組平均售價將雙雙 下滑。

電池產能擴張，導致模組生產商議價能力提高：從產能方面來看，電池生產商 聲稱供應短缺，供需之間的差距高達 20-30%，但隨著近期大陸廠商為主的新 產能顯著增加，此一情況已大為紓解。我們預期電池供應量增加，將會使模組 生產商的議價能力提高，因此電池平均售價很可能出現進一步下滑。

匯兌損失嚴重：歐元貶值也為尚德 (STP US，買進 )、阿特斯陽光電力 (CSIQ US，未評等 )和拓日新能 (002218 CN，未評等 )帶來巨大匯兌損失，2010 年 第一季損失分別為人民幣 2,500 萬元、1,800 萬元和 200-300 萬元。假設其 他廠商的單位產能損失程度與尚德相似，我們預期今年第一季中國大陸電池 / 模組製造商總共匯兌損失將達 1 億美元。

晶圓供應可能出現短缺，因此出貨量與營收仍維持高檔：台灣電池生產商茂迪 (6244 TT，買進 )、昱晶 (3514 TT，買進 )及新日光 (3576 TT，買進 )4 月 份營收和出貨量都保持強勁。由於晶圓供應短缺，晶圓價格可能出現進一步上 漲，我們預期晶圓生產商，如綠能 (3519 TT，未評等 )和中美晶 (5483 TT， 未評等 )可能從中受益。

對個股的影響：本中心認為目前大多數太陽能個股股價拉回已充分反映了歐元 疲軟和平均售價可能降低帶來的負面影響。

(資料來源：元大)

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