我們好一陣子沒聊書了，上次聊投資書是講《走進我的交易室》，似乎還沒講完，沒關係，之後再說吧。今天咱們先來聊 Howard Marks的《投資最重要的事》。
先簡單介紹 Howard Marks是誰好了，他是橡樹資本創辦人，是個世界級的投資大師，身價是 20 億美元，出的書是連巴菲特都特別強調看了兩遍，覺得很有收穫。
我就講我覺得會對你有幫助的內容，有興趣你就自己去買書來看。
第一個就是千古爭議：效率市場假說。
對於市場，會有兩種看法。一派會認為「不用花時間去研究市場」，反正價格就是答案，只要是價格下跌，那就代表市場偏空，反之亦成立。所以不用花力氣去研究什麼基本面、籌碼面，最後都會反映在股價上，看股價就好。
但另一派認為，很多東西是會反應到股價，「但也有很多沒反應的事」。例如說，去年 11 月 Netflix 的股價是 700 美金，半年後最低跌到 162 美金。同樣的公司，同樣的獲利能力，半年後股價剩原本的四分之一不到，這怎麼解？
這派的論點會認為，股價變動其實沒辦法真的說明什麼，很多內在價值其實還沒有反應到股價上。
其實這兩派就是之前有聊過的「左側交易」跟「右側交易」；或是「順勢交易」與「逆勢交易」也可以套用。
相信效率市場假說的，就是順勢交易，也是右側交易，不相信效率市場假說的，就是逆勢交易，也是左側交易。
順勢的選擇與逆勢的選擇
Howard Marks 偏好逆勢交易，他在金融海嘯前兩年就覺得苗頭不對，就把手中部位都拋掉，苦等兩年才等到大崩盤，再趁市場暴跌進場撿便宜，大撈一筆。
我的策略是比較偏向順勢交易的，逆勢的機會比較少，例如 2020 年新冠肺炎崩盤，還有像去年五月台灣疫情升三級這種特殊情況。
我自己的經驗是，做順勢單比較是承擔相對低的風險，賺比較少的利潤。
因為順勢單之所以叫做順勢，代表原本的趨勢已經形成，要形成趨勢不是今天從大漲變大跌就叫從多頭趨勢改成空頭趨勢，都是要跌了一陣子才可以說是空頭趨勢，如果昨天大漲，今天大跌，可能只是多頭修正而已。
也就是說，要做到順勢單的獲利，你必須等盤勢已經往這個方向走了一陣子，你順著這個方向進場，賺一些價差，就準備要出場了，因為可能隨時趨勢又要反轉。再加上我也不預測市場，因為市場無法預測，所以就把進出場條件設定好，等市場來觸發就好。
我這派的主要獲利就是賺中間段，不會買在最低點，賣在最高點，或是空最高，補最低。波動大的時候，只吃魚身也沒問題，但如果遇到波動不大的時候，整條魚都不大，頭跟尾又都丟掉，魚身也就比較小，就可能吃不飽。
逆勢單剛好相反，如果看對做對，逆勢單可以爆賺一波，但看錯就會大賠，因為逆勢單的虧損機率相對高，如果還要重押，中了的就爆賺成名，但如果沒押中，就是七孔流血。其實大多數做逆勢單都是沒押中，所以說做逆勢單成功爆賺成名的很多是倖存者偏差。
就好像 2008 年金融海嘯前一兩年，其實很多人察覺到次貸危機，股市虛高，就提早進場做空。結果股市一直不跌，07年還衝破天際，太早重壓空單的全部被軋爆停損，然後 08 年才開始崩，99% 空不對時間的都畢業了。
我自己做逆勢單很講求天時地利人和，就是剛好有符合我設定嚴格的逆勢單條件，我才會進場做，而且寧可放過，也不要勉強。一般我也比較不建議新手去追求這種高風險高獲利的單子，慢慢做順勢單賺錢，長期來看也是可以獲利的。
然後我也必須承認，逆勢單如果做得好，是真的可以爆賺一波，我 2020 年三月在八千多點有公開說我覺得這裡可以進多單，是相對低點，這筆多單抱了幾個月，賺三千多點，2021年五月在一萬五的時候也有進多單，後來這筆單也賺了一兩千點，這兩筆就賺超過五千點了。
所以效率市場假說，對我來說，我並不是100%說這是對的，也不是100%說這是錯的。兩派都有各自道理，但追求誰才是對的，其實沒什麼意義，畢竟我們來市場又不是要追求真理，是要賺錢的吧！
今天先跟你聊一下效率市場假說，跟我本身的經驗給你參考，之後我還會再找時間跟你聊別的這本書的主題。
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