在市場中，其實散戶才是最大宗，2020 年下半年自然人比重甚至高達 67.2%，但為什麼笑到最後的往往是法人呢？
除了原本就具備的優勢：資金雄厚，擁有專業研究團隊，消息面又快。相比之下，散戶目的性不同，專業程度不一，在資訊面上落差也大，容易受個人操作心理影響。
就拿明牌來說吧，在散戶間流傳的小道消息，永遠都不知道傳到第幾手了，反正接到最後一棒的，注定是下一個散戶。
散戶都在什麼時候融資進場？
投資是風險與獲利並存的活動，而當散戶輕飄飄感覺不到風險，信心爆棚，就會動起融資的念頭。
尤其是當個股一再衝上新高，所有消息超級好，但散戶已經沒錢加碼怎麼辦？去借啊！反正漲上去之後就有錢還了。或者是當熱門股從高點下跌，讓看好的散戶想要再次「撿便宜」而融資搶進。
這就是為什麼在高處時，融資容易倍增的原因，但同時可能法人已默默要散場。當高檔開始震盪，散戶為了不被斷頭，通常會再度融資攤平。只是法人滿手股票，賣股不手軟，連賣個 40 天以上，哪個散戶能跟著攤平 40 天？
來看 2 檔籌碼由法人倒貨給散戶的例子
元大台灣 50 反 1 （00632R）此為 2019 年 4 月擷取資訊，僅為教學使用
外資賣方，散戶融資卻逆勢買進。籌碼凌亂，股價續跌。
TPK-KY（3673）此為 2019 年 4 月擷取資訊，僅為教學使用
2016 年 7 月 27 日至 10 月 13 日這段期間，三大法人共賣 33,303 張。散戶則不斷融資接手法人丟出的股票，籌碼變凌亂。隨著股價下跌，融資也開始斷頭出場。
當散戶被迫斷頭賣出股票，法人才開始買進。從 10 月 17 日至 12 月 15 日，可以看到三大法人買進 28,671 張，籌碼開始集中於法人，個股也開始上漲。
籌碼分析就是判別股票分布在「誰」手上，是三大法人（外資、投信及自營商）、主力大戶，或是在散戶手上？透過籌碼動向推測多空的分析方式。
▶ 法人動向
- 外資通常持股時間會在一年以上。
- 投信持股通常是一季或半年左右。
- 自營商以短線為主。
▶ 散戶動向
散戶的意志，就看【融資餘額】及【融劵餘額張數】。但需注意：使用融資未必是散戶，因為中實戶（主力）也可選擇融資方式調整槓桿。因此，不能因為法人在賣出，融資在增加，就一味認定個股即將走空。
要分辨融資者是散戶或主力，原則是：
- 散戶融資：股價持續破底，於季線下且季線已下彎，融資卻持續增加（融資增，股價跌呈現反向關係）。
- 主力融資：融資明顯增加且集中在幾個特定的劵商，股價表現仍穩健。尤其是利空時抗跌或逆勢走揚，這可能是主力利用融資吸收籌碼（融資增，股價續漲呈現正向關係）。
一般散戶融資及主力融資之差異列表
工具應用：避開散戶接刀，籌碼凌亂的股票
玩股會員限定優惠：登錄玩股網會員，每周可於飆股搜尋 任選版，免費選股三次
用飆股系統設定選股條件：
- 近 3 日三大法人連續賣超
- 連續 3 天融資增加
- 今日股價在季線下
- 今日季線已下彎
- 今天出現下跌量增
選股結果如下
此為 2019 年 4 月擷取資訊，僅為教學使用
珍惜生命，愛護本金。透過飆股搜尋，提早發現散戶在接手法人倒貨局勢混亂的股票，閃遠一點，減少賠錢的機率。
延伸閱讀
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
