大家應該都聽過CPI指數吧？這個指數的全名是消費者物價指數，這代表的是我們平時買東西的物價變化，2021年開始之後也不斷上漲。而今天要跟大家介紹另外一個指標，那就是生產價格指數PPI，這通常會與與CPI一起用來評估通膨狀況，但PPI從企業端的角度來觀察物價，CPI則以消費者角度來看物價，因此兩者具有一定關聯性，所以今天就會把重點放在PPI的變化。
再進一步來解釋PPI，這代表廠商製造產品所需的成本，因此如果PPI上漲，就會影響到產品獲利的毛利，有定價權的公司當然就會用漲價來應對，所以PPI其實可以算是通膨及CPI的領先指標。
美國PPI近況觀察
上面這張圖是美國PPI及CPI的對照，為什麼前面我說PPI是領先指標？其實觀察近一年的變化就可以清楚看到答案？代表PPI的黃線在2021年1月開始往上衝，接著代表CPI的紅線也跟著被帶動，也開始一路往上走升。
觀察2022年1月美國指數概況，PPI年增率來到9.7%，同期的CPI則是來到7.5%，紛紛創下近十年以來的新高。通常大家都只關注在CPI直接影響通貨膨漲，實際上這只是個「結果」，要找到通膨何時下降，當然還是得看PPI了。再近一步探討，上圖兩個數據的年增率差距越大，其實也代表通膨壓力會更強，畢竟工廠製造產品成本大漲，怎麼可能不轉嫁在終端消費者市場呢？
接著再來觀察最新的生產者物價指數概況，上圖可以看到美國通常會先預測次月的PPI年增率，以資料最新數據來看，2月15日公布PPI年增率為9.7%，高於預測9.1%，也造成市場通膨疑慮持續並帶動美元近期強勢。所以我們整理一下，假設當月公布低於預期，通常市場會認為美元有機會走強，因為PPI轉強就代表未來通膨疑慮持續存在，就可能支撐美元強勢上漲。反過來說，PPI如果公布數據低於預期數據，就代表通膨壓力沒這麼大，美元就有機會轉弱。
再看到美國近十年的PPI年增率變化，可以看到灰色區間就是2020年疫情剛爆發的時間點，當時因為經濟停滯的關係，也讓PPI出現負成長，但2021年隨著疫苗問世之後，經濟陸續恢復，加上缺工缺料影響，也讓PPI開始出現報復性成長，直到2022年初仍在高點盤旋，也顯見2022年的通膨壓力或許還無法緩解，因此也加速美國FED縮簡購債及升息的準備，甚至有可能更快出現縮表，就是想趕快回收市場上的熱錢，降低通膨及PPI的壓力。
台灣PPI及CPI近況觀察
接著來看看國內的PPI指數吧，首先要說明的是政府是在2021年才正式編篡這個指數，因此這邊我們就先不用年增率來觀察，畢竟樣本數還不夠多，你真的想看年增率其實也只有2021年1月、2022年1月這兩個月的比較，應該也看不出什麼趨勢來吧？回到指數本身，這是假設2016年的PPI是100的時候，跟其他時間點做對比而得到的相對數字。2021年1月為97.2，是台灣歷史上第一次編列的指數，來到2022年1月則是突破100的107.18，第一次可以對照的年增率是10.27%，假設接下來年增率仍居高不下，那麼國內CPI指數還有辦法靠政府壓多久？接下來會怎麼走，其實大家應該心中也有答案了。
台灣2021年全年CPI說不到2%，其實那只是平均值，而且CPI指數暴衝是第四季才開始加劇，當然全年政府還是可以壓制在1.96%，但即便如此也創下進13年以來的新高。接著來看看最近國內CPI狀況吧，這才是最實際的。上表是2022年1月份各項指數年增變動狀況，並主要分成七個類別，所以如果仔細拆開來看，你會發現「2021年通膨不到2%很溫和」就跟「台股大盤一直漲是一樣的道理」，大盤漲的是台積電或權值股，實際上拆開來看是很可怕的，因為其他股票都跌的亂七八糟。
七大項目中，漲幅最誇張的第一名是個人服務，1月CPI年增率來到28.21%，接近三成的漲幅，這其實也合理，畢竟缺工問題一直存在，因此也堆高指數暴衝。而第二名則由水果拿下，其實這是很有趣的現象，為什麼一樣都是種植出來的，結果蔬菜下跌15.98%，但水果竟然衝到21.41%？如果再換個角度來思考可能會有答案，因為蔬菜屬於民生必需品，因此政府就需要來穩定物價，包含肥料都凍漲，那麼蔬菜就只許跌不准漲了，那麼水果呢？這就不一定要每天吃了對吧？所以從這個角度來思考，或許水果通膨「才是真的」。漲幅第三、四高的則是油料費16.77%、蛋類15.62%，這應該就不用多說了，2021年就已經爆衝到現在，所以也是一直衝高。
CPI衝高不一定要擔心，但PPI肯定要多關心！
最後再複習一次，如果從CPI的角度來看，這只是終端產品的價格，他會上漲或是下跌其實都只是市場價格的呈現。但PPI主要從廠商及產品價格的角度來看，因此對市場經濟面的影響更巨大，下次要參考CPI之前，不妨連同PPI及預測指數一併觀察，那麼你對總經物價就會更敏銳，甚至可以提前佈局投資。
🔑延伸閱讀：
【抗通膨概念股】統一（1216）股價跌不停還能買嗎？到底是價值浮現或是真的完了？
【負債比教學】企業如何評估還款能力及風險？以長榮、長榮航、富采說明。
【籌碼面教學】近一個月公股券商積極佈局個股，有國家隊護盤就一定漲？（內含6檔個股近況）
📒訂閱文章，持續關注玩股小博士下一篇好文！
💰別錯過賺錢行情！每日玩股編輯群股市閒聊只在玩股網Telegram頻道。
以上內容僅為個人看法，非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。
欲轉貼複製貼上請先告知本人，取得同意始可轉發，分享網址則不須經過同意，否則2022年績效一路崩盤到年底
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
