好久沒示範選股工具了，本週睽違已久的篩選條件很直覺，我設定的是平均殖利率五年大於7%，加上本益比小於8倍。一個要求過去五年都能穩定給出現金回報，另一個要求目前股價相對於獲利還不算貴。兩個條件同時套上去，跳出三檔：至上（8112）、隆大（5519）、泰博（4736）。再按成交量排序，至上以21,020張遙遙領先，另外兩檔分別只有218張和177張，流動性完全不在同一個量級。量大代表市場資金正在關注，進出也不容易卡住，至上在這三檔裡頭毫無懸念地排在第一位。
三星大中華區最大代理商，記憶體佔營收近九成
至上電子的故事要從1993年說起，當年它拿下韓國三星電子在台灣的代理權，這一做就超過三十年。2002年版圖擴展到三星中國區代理權，覆蓋整個大中華市場。2021年是關鍵轉折，公司處分了原先與合作方共同經營的拓達和香港高照，直接取回三星電子全系列產品代理權，等於把三星記憶體在大中華區的生意牢牢握在自己手上。
目前至上的營收結構裡，記憶體相關產品佔比高達88%，其中DRAM約63%、Flash約25%。下游客戶涵蓋OPPO、vivo、小米等中國主流手機品牌，以及伺服器ODM廠。更關鍵的是，2026年第一季伺服器應用佔記憶體營收的比重首度超越手機，達到39.9%，其中超過七成供應的是AI伺服器，這不是蹭題材，是實打實的出貨數字。
公司也用行動展現了對未來的信心。2026年6月發行可轉換公司債20億元，7月完成現金增資26.4億元，同月再簽下新聯貸案等值120億元，三筆籌資合計超過166億元。一家公司願意在這個時間點大手筆備糧，背後看到的訂單能見度和成長空間，通常遠比市場上看到的還多。
月營收年增動輒200%！
攤開2026年的月營收，數字相當驚人。1月年增72.51%只是暖場，3月拉到年增191.7%，5月衝到253.17%，到了7月直接飆出年增333.48%的數字，單月營收約768.7億元創下歷史高峰。8月雖然月增率回落，但年增率仍有154.83%。累計2026年前八個月營收約3,783.9億元，對比去年同期約1,364億元，年增177.41%，幾乎是去年的2.8倍。
這種等級的營收爆發，背後邏輯很明確：記憶體報價飆漲加上AI伺服器需求噴發，兩顆引擎同時點火。至上身為三星最大代理商，原廠貨源有優先取得的優勢，下游又同時橫跨手機與伺服器兩大市場，自然成為這波記憶體超級週期最直接的受惠者。
半年EPS就超越去年全年，本益比只有6.24倍
回頭看EPS的軌跡會更有感覺。2023年全年4.70元，2024年下滑到3.49元，那是記憶體庫存調整的谷底。2025年隨著價格回升，全年EPS回到5.02元。但真正的爆發在2026年，光是上半年，第一季3.91元、第二季5.54元，合計9.45元，不只直接超越2025全年的5.02元，更一舉把過去任何一整年的紀錄都甩在後面。
以近四季EPS來算，2025年第三季1.01元加上第四季3.40元，再加2026年第一季3.91元和第二季5.54元，合計13.86元。用目前股價86.5元去除，本益比只有6.24倍，完全符合篩選條件本益比小於8倍的標準。換個角度想，市場現在只用不到七倍的價格在為這家公司的獲利定價，對一家營收翻了將近兩倍、EPS翻了好幾倍的公司來說，這個估值確實有討論空間。
連續五年穩定配息，五年平均殖利率剛好跨過7%
至上的配息紀錄相當穩定。2022年配4.00元、殖利率10.34%，2023年配4.40元、殖利率9.10%，2024年配4.04元、殖利率4.94%，2025年配3.35元、殖利率6.54%，2026年配3.80元、殖利率4.09%。五年平均下來殖利率約7%，剛好跨過篩選門檻。
值得留意的是，2026年配發的3.80元是根據2025年全年EPS 5.02元所發放，配息率約75.7%，公司願意把七成五以上的獲利回饋股東。而2026年上半年EPS已經衝到9.45元，如果下半年即使只維持一半的力道，全年EPS也能輕鬆突破15元，那麼明年的配息金額就有相當大的想像空間了，根據今年75%的配息率換算EPS，明年抓七成就有機會配發10元的現金股息，換算起來可是高達10%的潛在殖利率！
兩個簡單的數字，框出一個大故事
這次篩選的邏輯其實很樸素，殖利率夠高代表公司願意分享獲利，本益比夠低代表股價還沒把成長反映完。兩個條件交集之後，至上用它三星代理王的產業地位、記憶體超級週期的營收火箭、半年就超越全年的EPS爆發力，以及連續五年不間斷的穩定配息，完整地回答了這兩個條件背後真正的問題。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
