大家都知道做股票分析大體上可分為價值分析與技術分析兩種派別 , 雙方各執己見 , 互不相讓 , 價值投資教父首推葛拉漢(Benjamin Graham) , 至於技術分析的鼻祖 , 就筆者所知應該算是李佛摩(Jesse Livermore)這號人物 , 然後各自向下延伸出不同的種類與新的方法。 一般來說 :
價值分析可分為兩種 :
1. 就容易取得和已知的大量財報資訊 , 歸納、整理、分析和比較找出具有投資價值的公司 , 趁市價低於價值時買進 , 由於有安全邊際的保護 , 所以可以克服人性弱點並大量買進 , 於市價高於所估價值時賣出。適合在股市崩盤時 , 投資人大量非理性拋售或重大利空打壓時使用 , 代表人物就是班傑明葛拉漢。
2. 一樣需要分析公司財報 , 但尋覓的標的著重在公司未來的發展上 , 靠大量的田野拜訪、調查與閒談來了解公司的營運 , 經理人的素質以及公司的研發產品 , 找到充份符合條件的公司後 , 一樣大量買進 , 並以三年為觀察週期 , 所以最少持股三年以上 , 直到不符合條件時才賣出。這種方式不太適合一般投資人 , 因為需要取得不易取得的資訊 , 但是通常可以在公司發展初期就買到具有高成長性的股票。代表人物是菲利普 · 費雪。
以上兩位就是股神巴爺爺的師父 , 巴老一開始跟著葛拉漢學習 , 覺得他老人家老在撿人家不要的煙屁股 , 於是轉而投靠到費雪的成長股分析 , 但是巴老選股還是有前者的底子 , 所以不容易買到地雷股變成璧紙 。
技術分析的種類就多了 , 但約略也可分為兩種 :
1. 圖型的判讀 –這個各位應該比小弟清楚 , 就不再贅述 , 判讀的能力比較接近藝術而不是科學 , 但比較容易入門 , 也比較吸引人 , 但就小弟所知真正高手有但是沒幾個 , 而且用來做期貨比做股票更有效 , 必須要天賦異稟 , 自律的神經 , 又能因時制宜 , 時常更新 , 最大的缺點在於時間一長沒人受的了 。像李佛摩跟史瓦格都是各中高手 , 但是他們每做完一筆大交易都必須去渡假 , 好遠離市場 , 放鬆自己 , 但是李佛摩晚年還是身受憂鬱之苦。
2. 機械式的預測 – 這種方式主要是根據整體經濟or景氣的周期 , 資金或利率的動向 , 政局的發展 , 產能利用率或是原料的供需關係來預測行情的發展 , 傳說古早歐洲金融鉅子 Rothschild家族就是靠周期在股市賺了大筆財富。
傳統價值派的人一直以來都鄙陋技術分析 , 認為技術分析不夠科學 , 因為無論是圖型的訊號或是型態的產生都是源自於市場參與者的心理變化 , 這種預測是不可靠的 , 而且就算成功恐怕也無法長期維護下去 , 舉個最簡單的例子好了 , 「停損點」的設定就有很大的學問 , 太緊容易被洗出場 , 太鬆又容易造成難以彌補的缺口 , 照著均線設會變成大家都一樣 , 一起停損不是造成跳空缺口就是假突破。
相信技術分析則是認為價值分析的賺錢機會太少 , 而且進入門檻較低 , 也比價值分析有趣許多 , 尤其是在行情波動較大的時候 , 技術高明的人在資金運用上確實比較有效率 , 但是學藝不精的人可能比價值投資的人要慘烈 , 賺的錢不夠賠就算了 , 還要支付頻繁進出的成本 , 在加上所花的精神跟時間 , 還不如拿去花掉比較開心。
其實兩種分析方法各有其價值所在 。例如 ：
1. 技術訊號短期上真真假假 , 一樣的線型之後的走法可能天差地遠 , 如果多了價值上的評估會不會好一點??
2. 大多頭時 , 射飛鏢看線形就好 , 漲多漲少跟不漲的差別而已；像不久前的大空頭剛結束時 , 想買股票卻沒膽買時 , 多了安全邊際的保護會不會多一點信心??
3. 用技術線型衝鋒陷陣的同時 , 如果來不及停損或過了停損點 , 這時價值分析可以幫助你決定凹或不能凹。
4. 用價值分析幫助選股 , 運用技術分析決定進出點。
在技術分析的部份高手眾多 , 坊間也許多不錯的書籍可供參考 , 最重要是要找到適合自己的方法 。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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