選擇權（1）為什麼買對方向還是輸？

選擇權（1）為什麼買對方向還是輸？

8/12我買call 當天大漲397點，我輸2萬，(8/13我有贏回來)

 

大家都知道，選擇權的「時間價值」很重要。

買進OP之後，不只是要看方向對不對，還要看到期之前，行情有沒有走到你預期的位置。

如果時間到了，履約價沒有到位，買進的OP最後就可能歸零。

所以進場之前，第一件事情不是想「會不會漲」，而是要先估算：

如果上漲，我預期會漲到哪裡？
如果下跌，我預期會跌到哪裡？

方向確定之後，才進一步決定要買哪一個履約價。

實際操作上，大多數人會選擇買價外，因為既然我們已經預測方向，就希望用比較少的權利金換取更大的槓桿。

但問題來了。

從截圖可以看到，45800附近的價平Call、Put，權利金大約都在500點左右。

也就是說，你買一口價平OP，先付出約500點的權利金。

500點 × 50元＝25,000元。

如果買進Call，指數只是從45800漲到46300，你才剛剛打平。

如果你希望賺到與權利金相同的500點，那麼指數就必須再往上走500點，也就是從45800漲到46800。

500點的權利金，換500點的獲利。

你下得了手嗎？

所以很多人最後會變成另一種操作方式：

「賺50點就跑。」

2500元先落袋。

問題是，長時間這樣玩，結果很容易不好。

因為選擇權最大的敵人，不只是方向錯誤，還有時間的流失。

當行情沒有按照預期快速移動，OP的價值就會逐漸下降。

你原本花500點買進的權利金，裡面有相當大的外在價值。

時間一天一天過去，如果行情又沒有明顯往你預期的方向移動，這些外在價值就會逐漸消失。

所以選擇權不是「方向對就一定賺錢」。

方向對，但走得太慢，一樣可能賠錢。

 

這也是為什麼群組裡很多人買OP，會選擇買得非常價外。

問題在於，方向即使真的如預期走，自己的OP價值卻可能還在減少。

為什麼？

因為你買進的是一個帶有大量時間價值的溢價。

如果行情上漲的速度，沒有快過時間價值的流失，那麼標的指數雖然上漲，你手上的OP卻不一定跟著上漲。

這就是很多人最容易忽略的地方。

方向對，不代表OP一定會賺錢。
方向對、幅度夠、速度也夠，才是選擇權真正要的行情。

 

那麼，什麼時候買價平？什麼時候買價外？

我的做法很簡單。

預期會出現大波動，而且趨勢已經形成時，可以買價外。

因為這時候我們要的是槓桿。

行情一旦快速發動，價外OP開始往價平、價內移動，OP的價格彈性會快速增加，這才是買價外真正有利的地方。

但如果只是一般盤勢，沒有明確的大波動預期，我會選擇價平、價內，或只小幅價外。

尤其是價外太遠的OP，權利金雖然便宜，但不要因為「便宜」就覺得好買。

越價外，越需要行情快速走出來。

如果行情只是小漲、小跌，甚至盤整，時間價值持續流失，最後很容易變成：

「方向看對了，OP卻沒賺到錢。」

所以有時候最好的選擇，不是買哪一個履約價。

而是：

忍住手，不下單。

沒有趨勢、沒有波動、沒有明確的方向，就不要為了交易而交易。

 

選擇權真正難的地方，不是猜對方向。

而是方向對了，還要來得及。

 

 

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。