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華爾街市場最近最夯的話題就是Fed是否會降低債券購買規模，有可能引發利率上升。很多人都為美股這幾年來的上揚，與Fed的量化寬鬆政策有絕大的關聯。如果一旦政策由寬鬆轉為緊縮，那就有可能使得股市逆轉。
然而德意志銀行的分析師David Bianco卻不這麼認為。他認為在緊縮循環的剛開始階段，仍是對股市多頭有益。只有當緊縮政策實施到後期時，才是對股市發展具有風險。David Bianco從最近採取緊縮政策的15次經驗來看，他提出下列看法:
(一)股市在緊縮初階段表現最佳。..
從1965年到現在，除了三次例外(1971, 1977, and 1994)在Fed政策轉為緊縮的一開始，S&P 500仍是繼續上漲。而1971 和1977年的例外是因為當時正處於高通膨。
(二)但是別太晚才逃
在15次的緊縮循環期中，有11次是在後期股市開始下跌。另外有四次如上所述，是因為緊接著經濟邁入衰退，因此在緊縮期的初步階段股市就步入下挫。
這11次的緊縮階段分別是1965, 1967, 1972, 1974, 1980, 1982, 1987, 1988, 1997, 1999, 2004。 在十一次緊縮循環的後期，(1967, 1982, 1999)這三次見到修正 (1966, 1973-1974, 1987) 這四次步入空頭，(1980, 1988, 1997, 2004) 這四次仍在六個月後仍是維持多頭。.
David Bianco 認為當其他看多的分析師表示撤退之際，就是考慮進場的時刻。
不過有趣的是目前David Bianco 的立場是看空。他對S&P 500的目標價是1,625. 。總而言之他認為Fed推出緊縮之初，不會對股市有所傷害，投資人不需過度擔憂。
文章&來源: BI
圖片來源: bloomberg
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