【撰文：張仲華】
今年債券ETF市場非常火熱，根據櫃買中心7/26例行統計，上櫃債券ETF檔數累計83檔。近期股市的回檔加上降息的期待下，債券ETF市場越來越夯，展望未來，第三、四季尚有許多債券ETF排隊等上市，投資人除了股票外，也可留意債券ETF的投資機會。市場上，不論是長、短天期債券，或是月配、季配債券都有相對應的產品。
債券ETF規模亞太地區第一拚全球前五大！
櫃買中心於7/29例行記者會指出，債券ETF規模目前已達2.65兆元，為亞太第一、全球第六，年底前有機會拚全球前五大，且根據統計，債券ETF的自然人交易人次大幅增加，2022年為15.03萬人次、2023年132.76萬人次，今年至7月26日則為175.48萬人次，較2022年大幅成長超過十倍。
相對於股票來說，債券不僅低波動，且債息相對固定與穩定，近期適逢股市回檔，債券可降低投資組合波動！而市場上，債券ETF提供投資人方便的投資管道，不僅能一次持有一籃子債券，且能投資海外債券。此外，政府對債券ETF停徵證交稅至115年底！且金融總會在2024年金融建言白皮書中，提出債券ETF的證交稅再停徵十年，若通過有望刺激債市！
「坐等降息」卻只等來下跌？
2022年底，市場開始鼓吹債券的投資，市場瀰漫「坐等降息」的氣氛，但是2023年遲遲等不到降息，債券價格卻持續探底，時序來到2024年，十年期公債殖利率仍在高原區，就業數據與通膨目前還無法讓美國聯準會開始降息，使得公債殖利率短期內大跌可能性不高，不過通膨鬆動，市場期待在停止升息的背景下，美債殖利率若不再創新高，甚至往下，則債券價格則可能反彈。
市面上的債券ETF有非常多種，債券投資也與總體經濟、存續期間、到期殖利率…等有關，加上債券有分短、中、長期，以及投資等級與非投資等級…等，這些複雜的資訊常常使得投資人望而卻步，但簡單來說，投資人對於債券投資，主要還是想獲得配息與價差，以下粗略分為長短天期債券ETF的投資，搭配降息與否的市況進行推演：
市場聚焦長天期債券ETF
長天期債券ETF對市場利率敏感度高，當市場利率開始降息時，賺取價差的空間相對比短天期債券來得大，近幾年，長天期美債ETF受到投資人偏愛，且市場上規模大的債券ETF，多聚焦長天期債券。常見長天期債券ETF包括元大美債20年(00679B)、國泰20年美債(00687B)，還有預計八月將開幕的兆豐US優選投等債(00957B)、永豐ESG銀行債15+(00958B)…等。
不過，長天期債券ETF也有其風險，尤其是若利率再度升息，恐導致長天期美債價格受挫，且當前利率位居5%左右，即便降息，考量到通膨，恐怕也難以快速且大幅度的降息。
盤點中短天期債券ETF
根據FedWatch工具指出，九月降息機率達到近九成，但Fed仍未放棄通膨2%的目標，且聯準會持續秉持且看且走的政策，仍以通膨、非農就業作為指引，加上美國總統大選，顯然降息前景仍有許多變數。在聯準會暫不降息的背景下，為了避免利率政策影響，中短天期債券ETF逐漸受市場關注。常見包括市場上少數的中天期債券凱基A級公司債(00950B)、首檔使用信用因子加權的群益優選非投等債(00953B)…等，因為我們難預測聯準會何時降息，因此市場期望透過中短天期債券ETF，把握降息前的機會。
債券ETF投資小心「這」
雖然上述有推演降息的可能性，以及闡述長短天期債券的特性與風險，但實際上不論長短天期的債券ETF，債券ETF本質皆是固定收益，配息相對穩定，且債券ETF逐漸引進收益平準金機制，但部分債券ETF長期持有報酬為負數，這也反映債券ETF是以配息與降低投資組合波動為主。
債券市況火熱，恐怕是因為當下快降息的時空背景，但投資人若抱著賺取短期大幅度價差的投機心態，則可能會期待落空，因為降息時間點不確定，因此需要耐心，但在利率約為5%的情況下，聯準會猛烈快速降息的機率也不高，投資人在投資前，可以考量財務目標與需求，並自行評估。
本文獲「理財周刊」授權轉載。
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