從貨幣政策看2014年經濟

各國在採取寬鬆措施、「印鈔救市」的效果，雖各有差異，但可歸納如下觀點。

1.在景氣長期低迷和通膨率偏低時，要增加其寬鬆程度，例如美國和日本，而適度寬鬆應較適用在穩定成長時期採用微調措施，例如台灣和中國大陸。

2.強力貨幣寬鬆確有刺激景氣的短期效果，而如果基礎站穩並得其他支援，則會產生中長期成長效果，例如，美國製造業復興和日本安倍首相的第二、三支箭的功用。

3.貨幣政策是反景氣對策，若景氣低迷則寬鬆，好轉則緊縮，而寬鬆、緊縮、寬鬆…是因應景氣循環的必然現象，例如，美國量化寬鬆（QE）措施即將開始退場，市場也正面看待這種現象，未見恐慌。

4.各國寬鬆的相對程度也因相關貨幣利差的變動而影響其匯率，例如，自2008年以來，美國的極度寬鬆造成美元走貶，而今年以來的激進寬鬆也促進日圓貶值。

以上，回顧2013年主要國家的貨幣政策效果，展望2014年，若無供給面重大變化之攪亂，例如，國際原油和重要商品價格的變動，貨幣政策所牽動出來的2014年之經濟情勢，將會與2013年所見趨勢有很多類似之處。

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