雷曼破產教訓另一章：別再盲目信任市場預測

你是否曾經幻想自己得到預測股市短期波動的能力？

雷曼兄弟破產事件在這個星期即將進入第三週年「紀念日」。《Market Watch》記者 Mark Hulbert 特別撰寫一篇文章，提醒現世應該以預測市場時機者（market timer）在雷曼兄弟事件爆發前後所受到的沉痛教訓為借鏡。

2008 年 9 月初，Hulbert 開始追蹤一名居領導地位的投資顧問，這位投資顧問當時做出「正確」判斷，看淡股市表現，成功迴避自當年年初以來股市下跌所造成的損失。

不過，就在雷曼兄弟宣告破產、股市應聲重挫的幾天之前，這位投資顧問寫道：「我已經準備好再次大賺一筆！當然不是現在，精確的時間還很難說，這場比賽很可能提早開打，針對三個關鍵性的因素，我們必須特別保持謹慎，房市開始發出觸底的信號…悄悄的，金融部門已經慢慢復甦。」他的預測，當然成為了笑話。或許您認為這只是個案，但根據 Hulbert 的追蹤發現，絕大部分的預測市場時機者都沒有注意到股市即將墜崖的警訊，更別說正確預測股市崩盤。

當然，有些預測市場時機者在動盪的 9 月間，確實察覺黯淡熊市，不過其實他們已經維持看壞股市很長一段時間，因此很難判定他們是真的預測到了股市將會有如此巨大的落差。

這些令人沮喪的事實不必然代表我們應該永遠不改變權益證券型風險（equity exposure）承擔層級，而總是隻身與股市的不穩定性對抗。然而這些觀察確實證明要想準確測定股市短期波動是不切實際的，更別提三年前的現在所發生的重大事件。儘管雷曼破產風暴後效應巨大，但是顯然沒什麼人有從中吸取這類教訓。

如果我們都能因此理解何謂預測市場時機者、以及他們其實根本沒什麼真正的預測能力，那也許就是雷曼風暴所遺留下少數的好處之一。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。