經歷連年上漲後，投資人不免擔心股市較貴，未來上漲空間有限。儘管目前全球股市平均本益比高達 19.7 倍，部份國家股市確實已經貴的離譜，但仍存在些許便宜的好標的。其中又以受到北韓核試驗及潛在戰爭風險打壓的韓國股市，股市更是便宜，是價值型投資人的好選擇。
1. 與全球相比，韓國股市超便宜
全球股市便宜程度，韓國居首
資料來源：Bloomberg，鉅亨基金交易平台整理；資料日期：2018/5/16。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。僅比較於彭博全球股市樣本佔比高於 0.5% 之國家。
根據定義，企業價值等於公司市值加上總負債再扣掉總現金，相較於單純的股票市值，可更精確的衡量企業完整價值（通常用於企業併購，計算被併購標的合理價值）。企業價值除以稅前息前盈餘，則是比較企業價值貴或便宜的關鍵。根據彭博資訊，韓國、俄羅斯及香港股市的企業價值 / 稅前息前盈餘都低於 10 倍（全球股市平均為 15.9 倍），其中韓國股市更以 7.5 倍居全球主要國家股市之冠。
2. 與歷史相比，韓國依然最便宜
全球股市本益比與歷史平均偏離程度比較
資料來源：Bloomberg，鉅亨基金交易平台整理；資料日期：2018/5/16。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。僅比較於彭博全球股市樣本佔比高於 0.5% 之國家。偏離程度為目前本益比與過去 10 年平均值間差距。
韓國股市不只是全球最便宜，與自身過往相比，目前價格也低於歷史平均。根據彭博資訊，韓國股市目前本益比與過去 10 年平均值間差距為 - 0.4 個標準差，為全球少數本益比低於過去 10 年平均者（墨西哥、韓國、土耳其、波多黎各、哥倫比亞及波蘭本益比均低於過去均值，但僅韓國佔全球股市權重超過 0.5%），同樣也是全球主要股市中相對最便宜者。
3. 美國景氣熱，韓股可望受益
2017 年韓國出口金額為 5,739 億美元，佔 GDP 比重約 37%，貿易依存度為 67.9%。全球需求好壞透過出口影響韓國經濟，而美國製造業採購經理人指數又是衡量全球需求的重要指標，因此，投資人可透過美國製造業採購經理人指數判斷韓國股市走向。
從下圖可看出，美國製造業採購經理人指數確實與韓國股市年增率走勢亦步亦趨，當美國製造業採購經理人指數升高時，韓國股市往往表現強勁。北韓領導人金正恩於 2010 年上台後，持續進行核試驗、與美國關係緊張，並一度引發戰爭爆發的隱憂，是韓國股市近期與美國製造業採購經理人指數脫鉤的主因。待南北韓緊張情緒消散後，韓國股市後勢可期。
美國景氣左右韓國股市
資料來源：Bloomberg，採韓國 KOSPI 指數，鉅亨基金交易平台整理；資料日期：2018/5/16。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：鉅亨網
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
