美國總統川普 (Trump) 於 9 月 27 日公佈最新美國稅改法案框架，提振投資人對於美國未來經濟的憧憬，美股續創歷史新高。該法案的目標為透過減低美國個人及企業的稅賦，以提升個人可支配所得及企業盈餘，鉅亨網投顧認為，由於美國消費佔 GDP 約 7 成，若川普稅務改革法案能落實執行，將有利美國消費力道提升，進而推動美國經濟成長，對於美國未來股市影響正面。
1. 川普稅改重要內容一覽
資料來源：白宮官網、美國國稅局；鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/10/05。
最新公佈的稅改框架減稅重點在於個人和企業 (見上表)。企業稅的主要變革有兩點，1 ) 將最高企業稅從現行稅法的 35% 下降至 20%，2 )並將企業海外資金匯回稅改為屬地制 (企業只需繳納海外當地的稅，盈餘匯回美國無需再被課稅)；個人減稅方面則是微幅下調個人最高稅率，從 39.6% 至 35%，並將個人及夫妻標準免稅額上調，新方案下，個人可享有 12,000 美元的免稅額，夫妻則提高至 24,000 美元的免稅額。
2. 企業減稅有利美股走勢
企業稅率下降，意謂著企業盈餘增加，多出的獲利可直接分配給股東，股東權益報酬率增加，自然吸引投資人買入股票，直接對股市有利。需注意的是，此次公佈的稅法不是最終版本，未來數月川普團隊仍須修改並精進各細項內容，才有可能在 2018 第一季通過參眾兩院的表決。
根據政府監督單位美國聯邦預算委員會指出，若採用目前稅法方案，將導致美國 10 年間減少 5.8 兆美元的稅收，恐影響政府赤字增加。鉅亨網投顧認為，川普為力求稅法能通過，最終的減稅幅度仍有可能向上調整 (本次公佈的最高企業稅額為 20%，高於 4 月份公佈時的 15%)，以獲得參眾兩院的支持。
下表假設最高企業稅可能下調的情況 (15%、20% 或 25%)，並採用模型試算不同企業稅調降後對於美國股市潛在的漲跌幅度 ( 與 2017/10/05 各股市收盤價相比 )。根據模型結果，企業減稅後，股市皆為上漲，其中又以中小型股 (羅素 2000) 漲幅較多，漲幅介於 14.9%~30.2%，代表大型企業的標普 500 也同樣受惠，漲幅介於 0.7%~14.1%。
資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/10/05。美國大型股使用標普 500 指數，美國中小型股使用羅素 2000 指數；潛在漲跌幅計算以 2017/10/05 各股市收盤價計算。此資料僅為模型預估，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢，比重與期間下，可能得到不同數據結果。
3. 可望吸引海外資金回流美國
另一項對於美國股市的潛在利多為海外資金匯回稅改採一次性徵稅，由於科技業、醫療照護和工業部門等持有較多海外資金，預期新的稅率優惠將鼓勵這些企業將海外獲利匯回美國，根據最新的稅法框架，高盛預估有約 1 兆美元的海外資金將回流美國，企業可能會使用匯回的資金提高股利發放，或是購買庫藏股，拉升股價，因此在新稅法實施後，企業如何應用匯回資金也是影響美股未來走勢的觀察重點。
資料來源：鉅亨網
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