12 日公佈的產量數據，減產協議國減產速度快於美國頁岩油業者增產速度，為油價及能源類股股價打上強心針，能源業的最壞日子已經過去，在夏季用油高峰期到來前，鉅亨網投顧認為國際油價仍處於甜蜜上漲期。
1. 全球供需加速平衡
上半年原油可望供不應求
資料來源：Bloomberg，鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/02/13。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。標準化公式為 (該數值 - 平均)/ 標準差
我們曾於去年 12 月的文章中提及，由於 OPEC 減產協議，全球原油供需將回到平衡，油價有機會來到每桶 74 至 89 美元。經過近 2 個月，雖然美國頁岩油商增產速度高於預期 (原先預估每月增加 8.7 萬桶，目前上修至 12.4 萬桶)，但由於近期美國及其他已開發國家經濟數據轉趨強勁，全球原油供需平衡速度持續加快。根據美國能源部預估，全球原油最快將於 3 月開始供不應求，快於去年預估的 8 月，而根據供需差額推估，上半年油價最高有機會來到每桶 97 美元，上半年平均油價則為每桶 84 美元。
2. 減產成功，美能源公司成大贏家
對於參加減產協議的產油國來說，為了國家穩定，必須維持龐大的社會福利支出，除了油價上漲外，還要小心市場份額不要被頁岩油或是其他產油國瓜分，才能算是勝利。但對於美國能源公司來說，裁員或減產的效率遠高於傳統產油國，油價上漲有助於舒緩財務壓力，並進而增加向銀行借款的空間；同時，油價上漲又使得頁岩油商可以提升產量，並侵蝕產油國的市場份額。不論減產協議成不成功，美國能源公司似乎都是最大贏家。
3. 低基期，營收、盈餘將有好表現
不同情境下 美國原油開採商營收成長變化率
資料來源：Bloomberg，鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/02/13。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
根據彭博匯總分析師預估，由於低基期效應，今年第 1 及 2 季美國能源類股盈餘年增率分別為 706% 及 373%，激增的利潤將成為股價上漲的最大推手。從上表可看出，假設今年上半年油價維持每桶 56 美元、每週原油增產量為 3.1 萬桶，上半年原油生產商的營收可望增加 232 億美元，年增率為 33.1%。若上半年油價來到每桶 86 美元 (貼近我們預估的 84 美元)，而美國原油生產增速上升至 4.1 萬桶，原油生產商的營收年增率更高達 107%。
轉載來源: 鉅亨網新聞
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