範例可以參考書中304-313頁
轉載:經濟日報2011/3/24
權證商品日益受到投資人重視，證交所打鐵趁熱，規劃今年推出紅遍香港權證市場的牛熊權證，讓投資人多了一項投資新選擇。
牛熊證是一種追蹤相關標的價格走勢的新金融產品，與既有權證性質類似，僅需投入相對少量資金，即可追蹤相關標的價格表現，簡單說，可區分為「牛證」及「熊證」。若投資人看好標的股票，可選擇買入「牛證」；反之，投資人若看跌標的股票，可選擇買入「熊證」。
牛熊證和一般權證有何不同？權證專家表示，牛熊證在發行時訂有到期日，但與傳統權證最大不同之處，乃是牛熊證附有回收機制。即在牛熊證有效期限內，如相關資產價格觸及上市文件所記載之指定水準（稱為收回價），發行券商即可收回有關牛熊證，並終止該牛熊證繼續交易，而發行時原訂到期日，則伴隨收回而不再具有效力。
簡單來說，牛熊權證只是單純預測指數或股價漲跌，免選股，又是深度價內、價平發行，資金成本比期貨低，投資人只要判斷標的價格走勢即可，較不用考慮波動率等因素，業者認為，較容易被多數投資人接受。
另外，由於牛熊證設有回收價及強制回收機制，等於間接幫投資人設定下檔風險，投資人可持有牛熊證至到期日，或可在到期日前直接賣出獲利。
此外，投資專家也指出，目前權證和標的個股之間，有執行比例的換算問題，也會影響權證和標的股價之間的連動幅度，但是牛熊證的價格變動與標的個股的價格變動比率幾近1比1，對投資人而言，價格透明度高。
另該權證屬價內型權證，並設有限制價格，為投資人設計具有強制回加機制的停損點，對投資人而言，也是另一項避險機制。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
