權證王／牛熊證 下月上路

http://udn.com/NEWS/STOCK/STO6/6376122.shtml

證交所昨（2）日宣布，權證市場新商品「牛熊證」已在6月初獲證期局核定，配合券商發行人電腦建置時程，將在7月初正式推出，接受發行人申請牛熊證。

證交所表示，為使投資人能區別牛熊證，編碼也有別於一般權證。牛證編碼自03001C到08999C，投資人看多時可購買牛證；熊證編碼自03001B到08999B，投資人看空時可選擇購買熊證。

證交所表示，牛熊證係屬有收回機制的價內限制型權證，具有訂價透明度高、與標的證券連動性高及停損機制等特色。香港於民國95年推出時，當年度發行70檔牛熊證，去則達到6,541檔；成交值也從95年的港幣113億，大幅成長到去年的港幣9,409億，成長幅度高達83倍。

證交所指出，牛熊證屬價內權證，即發行時已含內含價值；牛熊證與標的證券價格變動比率趨近於1，能緊貼標的證券的走勢，為透明度較高之金融商品。

以牛證為例，標的證券市價100元，履約價90元，行使比例1:0.2；此時牛證價格為2.2元，其中含財務費用0.2元。若當天標的證券價格上漲4元到104元，則牛證價格將上漲0.8元（4元乘以行使比例0.2）至3元。

證交所表示，牛熊證設有到期日及限制價格，在到期日之前，若標的證券收盤價觸及限制價，牛熊證將提早到期並終止買賣；如結算價高（低）於履約價，則投資人可收回現金餘款（即剩餘價值）。

若到期前標的證券收盤價並無觸及限制價，投資人可於到期前在集中交易市場賣出或持有至到期。

到期時投資人可獲得的現金結算款項，為履約價與標的證券價格的差價乘以行使比例。