台股在政府擬復徵證所稅引起市場疑慮下，短期成交量持續向下萎縮。復徵證所稅似已成為台股自3月回檔以來的最大理由，一竿看錯市場短期變動的市場分析師，也樂得找到替死鬼及擋箭牌。但造成台股回檔整理的實情是否僅為復徵證所稅的問題，恐怕不完全是如此。

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相較於1、2月買超513億元、634億元，外資在3月買超台股323億元金額明顯下降，台股當月便下跌188點，可見外資買盤對推升台股的影響力已減弱，對照本土投信及自營商於3月同步賣超，可見本土資金在多空態度上不願隨外資起舞。
外資4月至11日為止，仍持續賣超台股273億元，外資是否會因美國道瓊近5個交易日連續收黑而持續賣超台股，值得投資者留意。

 

外資4月持續賣超

 

事實上，外資至3月為止，淨匯入國內高達1628億美元，換算成台幣高達4.8兆元，且年初以來，連續3個月呈現淨流入，未出現明顯匯出。因此，外資於短期內的大買或大賣，若不是持續性的買或賣超動作，可能只是外資中的一小撮投機性較濃、類似套利或避險基金的進出，無法代表全體外資對台股的長期多空態度。

然而，因台股適逢證所稅復徵疑義未解，市場買氣轉淡，外資短線賣超動作即有可能加大台股回檔整理空間。美國道瓊指數在4月前已連續6個月收紅，道瓊指數最高來到13289點，已創2007年12月新高，回到金融海嘯之前的水準。

 

道瓊返海嘯前水準

 

然而，投資者在美國道瓊指數自2009年3月最低點的6469點，最大漲幅已達205%，但美國失業率雖自2009年12月的10%，下降至2012年3月的8.2%，但離目前道瓊指數相同位置2007年12月之失業率5.0%，難道不會覺得在聯準會試圖扮演扭轉經濟循環的上帝之手下，金融面尤其是股市一片欣然回春之際，實質經濟卻仍顯步履蹣跚，已顯粗糙而不切實際嗎 ?

美國經濟確實在聯準會加碼印鈔，營造史無前例的低利率環境中，慢慢自加護病房回神送回到一般病房中觀察。
 

然房地產景氣仍於谷底盤整、失業率下降速度跟不上股市上漲速度，則是不爭事實；美國經濟能否力守上升軌道，至歐陸經濟從歐債危機脫困而出，似乎仍充滿變數。

 

台首季進出口衰退

 

台灣第1季進、出口金額較去年分別衰退5.85%及4.09%，亦清楚點出經濟實質面與去年12月來股市反映之落差，美股若於此刻出現連6個月上漲後的回檔，投資人應提防前4個月買超台股的短期投機性外資，翻臉成為壓低台股指數的殺手！