比如說，4月29日，台股指數在8030點附近，投資人因為看多行情而建立了
A：5月合約的買權看多
S 8100Call@41
B 8000Call@95
支出權利金54點，損平點等於8000+54=8054，5月合約在5月15日結算時若低於8054點，則部位開始虧損，跌落8000點以下，有最大損失54點；結算行情高於8054點，部位開始獲利，漲過8100點以上，有最大獲利100-54=46點
B：5月W1合約的買權看多
S 8100Call@8
B 8000Call@55
支出權利金47點，損平點等於8000+47=8047，W1合約在5月2日結算時若低於8047點，則部位開始虧損，跌落8000點以下，有最大損失47點；結算行情高於8047點，部位開始獲利，漲過8100點以上，有最大獲利100-47=53點
5月合約與W1合約這2個部位的損平點、最大損失與最大獲利相差不多，但是5月合約的損益需等到5月15日才可以確定，這段期間的行情變化除了會讓部位的損益變得較難以掌握之外，也會增加部位動態調整的有效性與困難度。而W1合約只需要到5月2日就決定部位的損益了，由於期間短，若投資者誤判行情而進行部位的調整，會較具有時效性，可以避免經過調整之後的部位因為持有期間太長而出現變數，必需被迫再次進行調整。
實例說明：
台股指數在4月24日開高走高，收最高，四日K線形成【一星二陽】中繼再漲的多頭格局，依照線型理論，形成一星二陽之後，型態的滿足點是以第一根陽線上漲幅度加上第二根陽線的收盤價
4月19日，第一根陽線有7930(收盤價)-7868(開盤價)=62點的漲幅
因此研判型態的短線滿足點是4月24日的收盤價8023+62=8085點，接近3月11日的前波高點8089點
圖一、
因為研判台股指數在5月2日W1合約結算時，短線有機會上漲到8050點以上，所以建立W1的買權多頭價差
在4月25日開盤建立部位
B W1—8000Call@44*1口
S W1---8050Call@22*1口
建立部位支出權利金22點，部位損平點8000+22=8022點，W1結算價漲過8022點以上就開始獲利，結算在8050點以上有最大獲利50-22=28點，結算在8000點以下有最大損失22點(支出的權利金)
建立部位之後的動態調整原則
1．經過2~3個交易日，發現行情不如預期，出現整理或下跌的趨勢，就先平倉8000Call
2．行情大漲，突破前高，漲過8090點以上，就平倉8050Call，留下8000Call擴大獲利，或加碼買進價平履約價8100Call組成買權看多的三明治部位
3．行情在建立部位之後立即上漲並碰觸到滿足點，但因為距離到期日還有一些時間，除了不確定行情將持續維持在8050點以上之外，買權多頭垂直價差的獲利效果也還未能完全顯現時：4月25日建立部位之後，大盤在4月26日的上午10點15分左右來到當時的高點8081點，接著在10點25分跌破10點15分這根紅K棒的開盤價8067點，因此確認8081點為當日的高點與短線的滿足點
圖二、
雖然指數上漲到8050點以上的8081點，但是由於距離5月2日W1結算的時間還有5天，所以買權多頭價差的效應尚未顯現，只有5點左右的利潤，而不是最大獲利的28點，為了預防W1結算時的結算價跌落8050點之下，造成部位的獲利縮減或結算價在8000點以下，反而造成部位的虧損，因此可以考慮2種調整的策略
1．在10點30分買進W1—8050Put避險，買進權利金40點，並利用4月26日行情在收盤前大跌的機會將買進避險的W1—8050Put平倉，平倉價59點，有19點的獲利，就可以大部份抵銷買權看多的垂直價差部位所支出的22點權利金，形成一個幾乎免費的部位
2．在10點30分賣出W1—8100Call避險，收到權利金21點，在4月26日收盤前將部位平倉，平倉價5點，有16點的獲利來抵銷大部份買權看多部位所支出的權利金22點
後續結果由於不論是透過A或B的調整方式，都已經大幅的降低了部位的最大損失，因此可以比較安心的持有部位，觀察行情的變化
5月2日W1結算價8131點，部位有最大獲利28點，若再加上為了降低部位風險而進行調整的獲利則最少有40點以上的獲利。
這是由於周型合約的存續期間比較短，所以建立垂直價差部位與進行動態調整都會有立竿見影的效果。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
