以下是我的某位客戶在11月26日的選擇權留倉部位
在一周型選擇權掛牌交易之前，這位客戶所進行的就是負Gamma的交易策略，以當月對當月的方式建立不等比例的賣出鐵兀鷹策略：賣出較多口數的勒式部位另外以買進較少口數的勒式部位來進行有限度的保護，以達到降低風險的目的，但是，因為月型選擇權的存續期間較長，所以有較高的權利金時間價值，雖然買進少口數的部位，但是由於時間價值偏大，因此，獲利總是受到限制，如果行情發生較大幅度的波動，還會造成虧損。
而一周型選擇權因為存續期間短，所以權利金時間價值相對便宜，因此我建議他利用一周型選擇權與月型選擇權的時間價差策略來改善這種現象：
1．研判短期行情將上漲或下跌，但長期行情將區間整理時：
在月型選擇權建立賣出勒式部位，同時利用月型選擇權建立少口數不對稱比例的買進勒式部位來保護(月型選擇權部位的Gamma值呈現負值)，以部位所賺取的權利金來買進權利金相對便宜，槓桿比例高的一周型選擇權，若是一周型選擇權如預期的上漲或下跌，則會有獲利，若行情不如預期，則損失的權利金可以從賣出的月型選擇權得到彌補。
舉例說明：
假設台股指數等於7430，日K線的壓力等於7600，支撐等於7200，月型合約還有18天到期；周型合約還有6天到期
賣出3口月型選擇權7600Call@37／7200Put@32
買進2口月型選擇權7700Call@18／7100Put@18
建立部位有權利的淨收入〔(37+32)*3〕-〔(18+18)*2〕=135點
利用收到的權利金買進周型選擇權
買進1口周型選擇權7550Call@19／7300Put@19
建立部位會有權利的淨支出19+19=38點
若周型選擇權結算在7550+38=7588點以上或7300-38=7262點以下，就會有獲利，即使下跌，跌破7200點，月型選擇權的損失因為有買進2口月型7100Put與1口周型7300Put保護，所以損失是有限的，若上漲超過7600點，同樣也會因為有買方部位保護而損失會受到控制。
若周型選擇權結算時，台股指數介於7588~7262點之間，則損失的權利金可以由月型選擇權獲得補償。
2．研判研判短期行情將區間整理，但長期行情將上漲或下跌時：
在月型選擇權建立賣出勒式部位，同時建立多口數不對稱比例的買進勒式部位(月型選擇權部位的Gamma值呈現負值)，並賣出一周型選擇權，用所得到的權利金來Cover月型選擇權買進勒式部位權利金時間價值的損失，持續進行大約經過2~3周之後，月型選擇權的買進勒式部位就會變為免成本的部位，持有部位到當月合約結算，就會賺到賣出月型選擇權勒式部位的利潤
舉例說明：
假設台股指數等於7430，日K線的壓力等於7600，支撐等於7200，月型合約還有18天到期；周型合約還有6天到期
賣出2口月型選擇權7600Call@37／7200Put@32
買進3口月型選擇權7700Call@18／7100Put@18
建立部位會有權利的淨收入〔(37+32)*2〕-〔(18+18)*3〕=30點
賣出周型選擇權的勒式部位
1口周型選擇權7550Call@19／7300Put@19
建立部位會有權利金的淨收入19+19=38點
行情結算在7550+38=7588點與7300-38=7262點之間，周型選擇權有獲利，利用周型選擇權的獲利來彌補月型選擇權買進部位的時間價值損失，如此持續進行，則月型選擇權的買進部位就有機會變成免費的部位，若月型合約結算時沒有突破7600或跌破7200，就會有權利金淨收入(37+32)*2=138點的獲利。
萬一行情出現突破或跌破的情況，也可以因為有買進3口月型選擇權的保護而降低虧損；但最理想的策略是在周型選擇權的賣出履約價被突破時就進行調整：買進低履約價的買權或高履約價的賣權：
如漲過7550，就買進7600Call，將部位組成買權看多，跌破7300，就買進7400Put，將部位組成賣權看空。
客戶執行第一個策略，他先在11月14日建立賣出12月6900Put以及7300Call各50口(部位目前有70口7300Call，另外的20口是後來加上去的)，買進12月的7000Put以及7200Call各20口來保護賣出部位，11月21日，一周型選擇權掛牌，他陸續建立了一周型的部位(賣出與買進Call&Put)，到11月26日收盤，部位總共有浮動獲利約50萬元
整體部位在11月28日，一周型選擇權到期時的損益圖
從損益圖可以看到部位的上方損平點已經延伸到8100點附近，若跌破7180點，則獲利將無限，在目前價位7400點附近結算，則有50萬元左右的獲利。
第一個策略是擴散的策略
第二個策略是區間整理的策略
短期的行情上漲或下跌，有利第一個策略，短期的行情區間整理，有利第二個策略
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
