台灣期貨交易所通常會在台股指數的波動幅度過大的時候，為了投資人的交易風險以及確保投資人有履約的能力，而調高期貨以及選擇權賣方的交易保證金，一般期貨商品的槓桿倍數大約在15~20倍左右，且有維持率的限制，當交易產生虧損的時候，投資者會積極的去處理虧損的部位以免損失繼續擴大而被追繳保證金，但若不積極處理，則在損失擴大到低於一定的維持率的時候，也會受到期貨公司的強制平倉，因此，交易的資金不會完全等於零，但是選擇權的買方，一方面因為選擇權的槓桿倍數相當比較高，所以支付的權利金相對的低，一方面沒有維持率的限制，所以不會面臨強制砍倉的命運，因此，當行情對部位產生不利的時候往往也不會積極的處理，所以時常面臨到投入的交易資金變成零的情況，長期下來可能會累積成龐大的虧損，正是所謂的『溫水煮青蛙』，虧損怎麼造成的都不知道。
而賣方更慘，雖然跟期貨一樣，也會有保證金追繳的問題，但發生追繳保證金的時間點通常都是在履約價已經進入相當價內的情況下，這時候，會因為市場的流動性不足而造成無法平倉的問題，在最壞的情況下，往往會被迫停損在不可思義的價位。
選擇權契約是把市場的風險分成買權及賣權兩個商品，然後配合履約價在市場掛牌供投資人進行交易，但交易的標的並非「履約價格」，而是以買權與賣權的「權利金」，「權利金」等於「內含價值＋時間價值」，有時候與整個合約的價值相比較會相差到六十分之一以上，由此可知，選擇權是一個高槓桿倍數的商品。
以台指期貨與選擇權來比較這兩個商品的槓桿倍數
台指期貨槓桿倍數的計算方式：
:期貨現值*跳動值／原始保證金
假設台指期貨的現價是7150點*跳動值200元／原始保證金(83,000)＝17.22倍
台指選擇權槓桿倍數的計算方式：
假設目前的期貨價位是7150點
7200買權履約價的內含價值為Max(7150－7200，0)＝0點
7200賣權履約價的內含價值為Max(7200－7150，0)＝50點
假設7200賣權履約價的成交價200點(其中有內含價值50點加上時間價值150點)與7200賣權履約價格相比較: (7200*50)／(200*50)＝36倍
7200買權有150點的時間價值：(7200*50)／(150*50)=48倍
7200買權的槓桿倍數48倍以及7500賣權的槓桿倍數36倍與台指期貨的槓桿倍數17.22倍與相比，顯然高出許多，而且資金的高槓桿比例，越價外越明顯
高槓桿的資金使用比例帶來的是高獲利，同時也隱藏了高風險。
只是選擇權的買方因為陷於『損失有限』的錯誤觀念，而讓自己處於高風險而不自知罷了，這也同時可以說明為什麼投資人使用小小資金進行深價外履約價的交易，時常會變成歸零糕的原因，但偶爾【賭對了】也會出現數十倍或數百倍獲利的情況，以台股6月的選擇權合約在價平到價外3檔附近不論買權或賣權的隱含波動率在本周持續的上升，就是因為投資人去押希臘國會在6月17日改選之後是否繼續留在歐元區而大量進行買進買權或買進賣權的結果，押對邊，就可能有十倍數或數十倍數的獲利，押錯邊，就有可能損失所有的權利金，相對期貨而言，損失有限，但卻有加倍獲利的想像空間
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
