波動率指數(VIX)與台股走勢的關係

波動率指數(Volatility Index簡稱為VIX)是由美國芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 於1993 年所推出的將指數選擇權隱含波動率加權平均後所得到的數據。在選擇權交易非常熱絡的美國市場，VIX指數已成為證券及期貨的投資者在研判行情時所不可或缺的工具之一；目前在台灣也有越來越多的投資者開始使用VIX來研判台股的趨勢。

為了因應這種趨勢，台灣期貨交易所在每天收盤後會提供以CBOE的新制與舊制所計算出來的波動率指數供投資人參考

  請從http://www.taifex.com.tw/chinese/home.htm進入期交所網址,

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 波動率微笑 (Volatility Smile)曲線的特性，是因為價平附近履約價的隱含波動率會比價外的履約價低，同時由於投資人在指數下跌時比指數上漲時更具有規避風險的意願，所以在指數下跌時，買進賣權的避險或投機交易會增加，因此也推升了價外賣權的隱含波動率

根據上述的特性，VIX常被用來作為判斷市場多空的逆勢指標，該指標反映了選擇權市場的參與者對於未來大盤波動程度的看法：

當VIX越高，表示市場參與者預期後市的價格波動程度將會更加激烈，也同時反映其心理不安的狀況

當VIX越低，反映市場參與者預期後市的價格波動趨於樂觀，而對市場的波動失去警戒心

也因此，VIX又被稱為投資人的恐慌指標 (The Investor Fear Gauge)

當指數持續下跌時，VIX會上升，而當指數持續上揚時，VIX 會下跌

從另一個角度來看：

當VIX異常的偏高時，可能代表市場的參與者陷入極度恐慌而不計代價的買進賣權

當VIX異常的偏低時，可能透露市場的參與者普遍過度的樂觀，一昧看多的心態

而這些現象往往可能都是行情反轉到來的時刻

當投資人過度悲觀恐懼的時候，往往伴隨而來的是行情的大反彈

當投資人過度樂觀，一路追價作多的時候，往往伴隨而來的是行情的大回檔

下圖是2011年12月份以來到目前的VIX指數相對台股期貨的走勢變化

 從比較圖發現VIX值(藍色線)在2012年的1月13日突破2011年12月9日的高點33.10來到33.39的高點，VIX出現異常偏高的情況，代表市場的參與者的情緒陷入極度的恐慌，因此形成行情的大反彈，台股期貨(紅色線)從2012年的1月16日的收盤低點7093點開始反轉，展開了2個多月的反彈，VIX指數下滑。

因此根據從去年2011年12月以來到目前的波動率指數(VIX)與台股走勢的關係來研判，若波動率指數(VIX)接近30或30以上，台股期貨就有機會反彈，6月8日，VIX值來到27.38，距離30的高值不遠，因此研判台股期貨在短線上的跌幅應該有限了。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。