高檔出現陰線吞噬的選擇權策略
台股多頭的力道在2017年11月6日來到27年的高點10858之後，開始出現衰竭的現象，經過5個交易日，指數在11月13日開平走低收最低，收盤價10683，跌破由10月12日的收盤價10711以及10月27日的收盤價10709連線所形成的頸線支撐，日K線帶有45點的實體黑棒，2日K線的組合是一根大陰線吞噬一根小陽線的【陰線吞噬】空頭型態。
在回檔的過程中出現帶有下引線的小陽線，技術型態上看起來似乎是止跌的訊號，但其實這是長線的空頭主力為了要維持下跌的趨勢，利用軋空的手段將散戶的短線空頭掃出場的做法。所以這根小陽線有可能是騙線，若隔天再出現一根大陰線將這根小陽線覆蓋，就可以判定為騙線，空頭開始主導盤勢。如果陰線伴隨著大量，未來下殺的力道會更大。
出現陰線吞噬之後，如果隔日的K線又收在吞噬形態的K線收盤價附近或在收盤價以下，就等於延長了吞噬形態的實體，可以更加確定後市的趨勢將轉空。
加權指數11月14日的收盤價10687，接近11月13日，形成陰線吞噬的收盤價10684，確定了加權指數的空頭趨勢。
選擇權的交易策略(A)
11月13日，由於已經接近11月15日的11月合約結算日，剩下兩個交易日，沒有足夠的時間讓部位的Gamma值產生推升權利金的效應，而且下方還有上揚60日均線10593的支撐，判斷指數在結算前跌破60日均線的機率不高，因此在11月13日加權指數收盤之後，先建立11月合約的賣權空頭價差策略。
B 10700Put@36
S 10650Put@17.5
建立部位支出權利金36-17.5=18.5點
部位損平點10700-18.5=10681.5
11月合約結算價高於10682，交易開始有虧損，高於10700，有最大損失18.5點，等於支出的權利金。
11月合約結算價低於10681，交易開始有獲利，低於10650，有最大獲利(10700-10650)-18.5=31.5點。
(註)：11月合約結算價10638。
選擇權的交易策略(B)
因為在11月14日收盤之後已經確定台股的空頭趨勢，所以繼續在11W4合約新開倉的11月15日建立賣權空頭聖誕樹策略。
賣權空頭聖誕樹策略的組合原則
賣出高履約價Put
買進次低履約價Put
買進最低履約價Put
依照部位組成的原則，11W4合約的選擇權部位可以這樣建立
S 10700Put@85
B 10650Put@57
B 10600Put@38
建立部位支出權利金85-(57+38)=10點
損益兩平點
[(10650-57)+(10600-38)]-(10700-85)=10540
不進行動態調整的到期損益圖
11W4合約結算價大於10700有最大損失10點，
11W4合約結算價小於10540，開始有獲利，最大獲利，理論上無限。
11W4合約結算價介於10600~10650之間，有最大損失60點。
賣出10700Put結算在10600的損失=[(10700-10600)-85]=15點
買進10650 Put結算在10600的損失=[(10650-10600)-57]=7點
買進10600 Put結算在10600的損失=38點
15+7+38=60點。
建立賣權空頭聖誕樹策略之後的動態調整
★行情如預期的向下發展，就持有部位到結算。
★行情的發展不如預期。
1：行情漲過10700，就先將買進10650Put的部位平倉，留下買進10600Put，將部位調整為100點價差的賣權看多。
S 10700Put@85
B 10600Put@38
收到的權利金47點，部位損平點10700-47=10653
利用收到的權利金47點去抵銷停損10650Put部位的損失，假設停損價是37點實現的交易損失等於(57-37=20點)，若結算行情在10700之上，則交易還有47-20=27點的獲利。
＊特殊情況:
但是若行情漲過10700之後，指數又反向下跌，在結算時結算價低於10653，部位開始有虧損，低於10600，有最大損失47-(10700-10600)=53點，若再加上調整10650Put的損失20點，交易虧損將增加為73點，這是最壞的情況，但在進行部位調整前仍然應該將這個風險考慮進去。
2：行情不漲不跌，持續在10650附近整理超過2個交易日，就先將買進10600Put的部位平倉，留下買進10650Put，將部位調整為50點價差的賣權看多。
S 10700Put@85
B 10650Put@57
部位損平點10700-(85-57)=10672
假設停損10600Put部位的價位是27點，實現的交易損失等於(38-27=11點)
表一是調整後的部位結算在10650~10700之間的損益計算
表一
(註)：11W4合約結算價10817。
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