[好書推薦]尋找下一支飆股
作者：麥克．莫伊
★「創造最豐厚報酬的股票，就是那些從小公司變成大公司的股票 。我的目標就是辨別並投資這些我稱之為明日之星的股票─ ─全世界最具創新能力、成長最快的飆股。」──麥克‧莫伊
麥克．莫伊是第一批發現星巴克股票潛力的分析師之一。一九九二年星巴克首度公開上市，他就看出其巨大潛力。當時星巴克市值才2.2億美元，如今 已經暴增為240億美元，市值成長超過100倍。多年來，莫伊陸續挖掘出像Google等潛力股，讓他贏得「當代最具洞察力市場專家」美譽。
在本書中，莫伊以生動的文字、詳實的數據、獨到的見解為讀者展示他尋找高成長飆股的投資心法。他在書中介紹了盈餘成長的秘密、對企業價值的評估方式，他 也預測未來最具成長潛力的領域如p2p網路、奈米科技與替代性能源；並提出檢驗明日之星的4 P原則：人才(people)、產品(product)、潛力 (potential)以及可預測性(predictability)。
更特別的是，在本書中他也採訪了投資業界的頂尖行家，分享他們尋找明日之星的經驗與精闢見解。無論是投資專家與一般投資人，本書都是必讀之作。
第4章 如何發掘明星股？
頂尖公司的特質之一是，對經營生意方面非常系統化且注重策略 。同理，要成為頂尖投資者，在分析公司方面，你也必須系統化 ，並有自己的策略。為了找出快速成長的公司，我們擬定了一套模式 ：首先從「投資十誡」開始，再分析大趨勢，接著評估一家公司的四P ，並輔以嚴密的估價方式。且聽我一一道來。
我的投資程序
「投資十誡」是我堅持的守則。這幾項看來簡單的原則 ，架構了投資避險與獲利的基礎。投資的目的就是要賺錢 ，但若缺少一套明確的框架和法則，則絕不可能獲利。我的 「投資十誡」如下：
一、 分析基本面。盈餘成長會驅動股價。長期來看，公司的營運狀況和股價 幾乎百分之百有連帶關係。最好專注在快速成長的公司上。
二、 積極主動，不要被動。把眼光放遠，研判趨勢走向，趁早發現未來的贏 家。設法預測明天報紙刊出的消息，而不是針對眼前的事件作出反應。
三、 態度嚴謹，但不要過於嚴苛。從資產負債表研判，看公司有沒有充裕的 週轉現金來支撐你的夢想。無論如何，不必吹毛求疵 。最佳的投資選擇往往十分簡單，無非就是直覺判斷。
四、 一旦出了差錯，立刻承認。對一流的投資人和分析師來說 ，看走眼可謂家常便飯。替錯誤找藉口最要不得。抱著坦誠的心態 ，根據現實狀況─而非你早先的預期─作出明智的決策。
五、 蟑螂理論。一個廚房不可能只有一隻蟑螂。同理，一旦發現某家成長型 公司出了漏子，幕後肯定還有內情。問題不會馬上消失 ，及早認賠出場，才是高明的輸家。
六、 投資憑藉的就是消息和眼光。如果能掌握內幕消息，就彌足珍貴 。至於琢磨消息背後隱含的意義，靠的是眼光。
七、 四P （人才、產品、潛力、可預測性）是成長型公司能否成功的關鍵 。尤其第一項，人才最為重要。
八、 針對每檔投資的股票，保持五個獨立的消息管道。盡可能定期會晤公司 高層，但也不能盡信片面之詞。
九、 至少要有三個理由，才能判斷一檔股票的漲跌走勢。此外 ，還得注意短線影響股價的催化因素。憑著邏輯思維來持有一檔股票。
十、抱著熱情的心態投資，但以冷靜的眼光看待投資標的 。股票不會對你產生感情。
以上的十條原則，構成本人一貫的投資哲學，也是我們採用的準則 。接下來，我們會逐項分析各個成長型產業領域，研究大趨勢和產業動 能如何影響產業的潛力。循序漸進，鎖定投資的重點。
接著，我們列出重點產業的公司，從公營機構到私營企業 ，依規模大小和成長速率，並依照四P原則評分。這不是放諸四海皆準 、大小通吃的模式。但憑著四P原則，讓你對最好和最爛的公司有個概 念。
把重點產業的公司大致排列之後，再運用嚴謹的估價程序 ，從盈餘成長率和本益比等數據來研判短期的投資效益 。不管什麼時期，總是有些好公司的股價被低估，因而創造了短線機會 ；同樣的，也不乏爛公司的股價被高估。嚴謹的估價方式 ，著眼在未來的獲利能力，讓我們在決策和風險管理上有所依據。
在研究過程中，你的眼光必須平衡兼顧短期和長期。最大的利潤無疑是 來自看準了長期趨勢，但畢竟生命有限，不能太好高騖遠。
若把眼光放在短期，必須對催化因素、資料數據和估價方式有所了解 。盡量掌握未來兩分鐘、兩小時、兩天、兩週內可能影響股價的因素 。至於長期，則是評估盈餘成長率。我再次強調，盈餘成長與公司的長 期績效密可不分，是主導股價的決定性因素。
最巨大的商機都位於經濟體系的前緣，由局部的改變逐漸衍生為大規模 的變革。研判能夠驅動改變、提升生產力、創造經濟成長的大趨勢 ，是建構投資策略的基礎。
依我所見，大趨勢是不可或缺的市場催化劑。透過對消費者行為和商業 流程的改變，大趨勢會替新產品和服務上市鋪路。更有甚者 ，藉著價格降低與品質改善，潛在的需求得以發揮，使原本邁向夕陽的 產業重燃生機。
每個新興產業的背後，都是依靠大趨勢來創造潮流。潮流會醞釀商機 ，替產業基本面營造快速成長的環境。高科技、醫療保健、替代能源 、媒體、教育、商業以及消費者服務─以上這些大趨勢跟成長產業領域 交會的區塊，正蘊含著最大的商機。
當前影響經濟活動的主要大趨勢，包括知識經濟、全球化、網際網路 、品牌效應、委外代工、加乘效應、人口結構以及企業合併 。就長期而言，這些力量會以直接和間接的方式，帶動整個產業的銷售 額和利潤上揚。那些潛力雄厚的公司，會在快速成長的市場上取得高佔 有率，進而替股東創造豐厚收益。
四 P 原則
推動市場快速成長的催化劑固然重要，問題是：哪些公司有本事把商機 變成業績？獲利潛力最大且具備四P條件的公司，是我們看好的對象。
我相信，一個成長型企業成功的關鍵，在於它的人才和成長文化 。特別是對於草創時期的公司，更是重要。這些公司沒什麼紀錄可循 ，公司人員則不然。
接下來，尋找在業界佔龍頭地位、有特殊的產品或服務項目 、獲利率遙遙領先同業的公司。換句話說，要有賣點！
談到潛力，要找產品可打入的那些商機龐大的市場，注意那些冒出苗頭 、將無限成長的商機，這些因素，構成了有利於小公司成長茁壯的環境 。市場佔有率會有多大？以何種速度成長？則取決於大趨勢。
最後，要評估一家公司成長的可預測程度，例如它有沒有循環營收或一 套可預期回收的經營方針？頂尖的成長型公司多半營運前景明朗 ，且隨著經濟規模變大而取得更多優勢。
說來說去，我要找的是能掌握市場成長契機的強者，不是追逐潮流的弱 者。這種公司才能在市場上取得高佔有率，獲得豐厚的回報 。及早判斷一個產業將蓬勃發展、不斷成長；找到經營有術 、能取得高佔有率的公司，就能在成長的潮流獲取豐厚的利益。
具備以上特質的公司，彷彿品種稀有且行動敏捷的大象 ，要找出來可得煞費苦心。 幸虧，只要它出現，你一眼就看得出來。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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