美股市場自1月底以來基本處於寬幅區間的震盪模式，期間曾多次測試高位不過都是迅速測試後回吐，自上週以來，美國強於預期的經濟數據讓市場重新考量美聯儲還有更多加息機會。
上週，美股三大指數漲跌不一。以周線計，標普500指數下跌0.3%，道指下跌0.1%，納指攀升0.6%。市場在美國長周末前重新調整倉位，並等待關於美聯儲計劃如何繼續應對仍然高企的通脹線索。
不過從今年以來成長股重新引領美股上漲的趨勢來看，市場對於美聯儲在不久後暫停加息的預期依然是關鍵主題。長期利率走低已推動許多人回歸過去十年大部分時間都行之有效的交易：買入成長股和科技股。
來自華爾街日報的數據顯示，羅素3000成長股指數今年迄今上漲9.8%（去年累計下跌30%），超過羅素3000價值股指數同期4.4%的漲幅（去年累計下跌10%）。
表明去年表現欠佳的成長股重新加速超越，而去年的情況是，價值股在低迷的股票市場中脫穎而出。成長股上一次在年初比今年更大優勢跑贏價值股是在2020年，當年1月和2月，美國主要股指大幅走高，而之後在新冠疫情暴發初期大幅下挫。
大型成長股中，對羅素3000成長股指數今年以來的漲勢貢獻最大的個股中，蘋果公司(AAPL)上漲18%，特斯拉(TSLA)攀升69%，英偉達(NVDA)漲46%。推動羅素3000價值股指數上漲的個股中，華特迪士尼公司DIS)上漲21%，摩根大通公司(JPM)上漲6.1%，埃克森美孚(XOM)漲0.9%。
只是在成長股回升的過程中，仍面臨著接下來還將加息多少的不確定性以及估值依然較高的問題，讓部分投資者遲疑。來自富時羅素的數據，羅素3000成長股指數基於未來12個月預期利潤的市盈率約為21.5倍，羅素3000價值股指數以同樣標準衡量的市盈率約為14.3倍。相比之下，標普500指數的預期市盈率大約是18.4倍。
因此成長股整體仍處於高估的狀態，而且最新的各板塊利潤增長或前景仍不足以恢復到可以支撐價值股繼續大幅上漲的程度，因此並不能判定成長股的領先優勢已經確認回歸，但期間其漲勢可能更多由市場風險偏好的變化而帶動，所以可以作為短期內提供波動的交易選擇，直至看到長期利率明確向下。
而更長期來看，價值股的表現將更為穩健，即便在今年標普500指數整體盈利預計將有所改善的背景下，波動的市況會讓價值股具備吸引力，尤其部分投資者希望從中獲得“保護”，避免自己的投資組合遭遇重大損失。價值股中，在消費必需品領域占主導的沃爾瑪(WMT)和能源領域巨頭埃克森美孚(XOM)等通常是投資者在經濟不確定性時期選擇買入的主打股票。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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