下半年LED產業展望

      壹、投資建議

      目前 LED 藍光部分供需缺口仍有 3 成以上，但隨著產能逐漸開出，預估 Q3
      供需缺口將逐漸縮小，Q4 因開始步入 LED 淡季，將有可能出現供過於求的情
      況。由於今年新增 MOCVD 機台多達 550 台，約有 1/4 為大陸業者訂購，由於
      中國磊晶廠技術仍落後日韓台等廠商，目前僅能生產中低階產品，因此預估在
      Q4 供需反轉時，中低階產品將有較大的價格跌幅，至於高階產品 (如 LED TV
      背光源 )價格預估仍能維持一定水準，投資建議上，在 LED 廠商方面，建議可
      逢低買進璨圓 (3061) 與一詮 (2486)，目標價分別為 57.2 元 (18X P/E) 與
      58.9 元 (13X P/E)。

      貳、結論

      今年 TV 背光應用佔比將由去年的 14% 大幅提升至 44%，至於 Monitor 背光
      亦由去年的 1% 提升至 5%。為今年主要成長動能。

      預估今明兩年 LED TV 需求量為 98 億顆與 220 億顆，YoY 為 7.7 倍與 125%
      ，產值為 396 億元與 739 億元；至於在 LED Monitor 方面，因價差僅
      15%~20%，預估滲透率亦可快速上揚， 2010 年預估 LCD Monitor 出貨量分別
      為 1.75 億台，明年為 1.8 億台，預估今明兩年 LED 需求量為 40 億顆與
      108 億顆，YoY 為 33 倍與 168%。

      LED 產業 Q3 仍有些許供不應求的情況，但 Q4 供需則有反轉疑慮。由於今年
      新增 MOCVD 機台多達 550 台，約有 1/4 為大陸業者訂購，因中國磊晶廠技術
      仍落後日韓台等廠商，目前僅能生產中低階產品，因此預估在 Q4 供需反轉時
      ，中低階產品將有較大的價格跌幅，至於高階產品 (如 LED TV 背光源 )價格
      預估仍能維持一定水準。

      LED 照明因目前滲透率不到 5%，未來值得期待，以全球 LED 照明發展最迅速
      的日本來說， 2010 年 4 月日本 LED 燈泡銷售額比重達 56%，較前一月份上
      揚了 7 個百分點，以銷售數量計算，佔整體燈泡銷售比重約 18%，自 2010 年
      1 月來已上揚了 9 個百分點。

      目前包括藍寶石基板與 MO Source 均傳出缺料，藍寶石基板約佔成本 12%、MO
      source 約佔 5%，以 EPI 每片產值 6000 元來看 (以 LED TV 為例 )，價格調
      漲幅度影響毛利率約 2.7 個百分點。

   (資料來源：康和)

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。