產業報告～生技產業2010現況與展望

◎ 醫藥及醫療器材產業發展趨勢

* 生技藥品市場現況

目前生技藥品市場已經從 2002 年的 227 億美元成長到 2008 年的 843 億美 元，佔整體醫藥市場的 10.9%。根據 Evaluate Pharma 的分析，預估 2014 年 全球前百大藥品中，生技藥品將佔五成左右。在未來 4 年，中國、印度、拉美 和中東歐對仿製原料藥的需求都將以 14% 以上的年均復合率增長，而 2010 年 中國原料藥出口有望保持 15% 左右的增長，2010 年中國醫藥市場增幅可能超 過 20%。今年全球醫藥市場價值將會增加 4% 至 6%，新興醫藥市場的增幅預計 會達到 12% 至 14%。未來三年為專利藥專利過期高峰，預估在 2012 年到期專 利藥市場規模將達 212 億美元，加上中國及美國的醫改計劃刺激學名藥需求， 因此 2010~2012 將成為學名藥的顛峰時期。學名藥因申請上市程式較專利藥簡 化，且平均開發時間短，定價更只有專利藥的 28%，使學名藥需求攀升。IMS 預估 2007~2010 學名藥市場的年複合成長率達 9%，約為整體醫藥市場成長率 的 1 倍。國內相關的學名藥廠如永信、開發新適應症及新製劑為主的東洋、研 發神經性用藥及止痛藥為主的美時都是相關的學名藥受惠藥廠。

* 台灣製藥業現況

製藥乃屬高附加價值的產品且較不受經濟景氣的影響，但由於台灣藥品市場小 ，因此國內藥廠積極拓展外銷，並將工廠升級至 PIC/S 標準以符合國際規格。 而國內政府也積極推動 PIC/S GMP 認證，因此衛生署規定在 2010 年底前藥廠 軟體必需全數符合規定，加上健保藥價差別定價，因此國內大藥廠皆相繼提昇 設備以符合 PIC/S GMP 認證。國內藥廠公司如永信的幼獅廠、台灣東洋製藥的 中壢廠、生達化學製藥二廠及健喬信元的健喬廠都已通過衛生署 PIC/S GMP 查 廠，而健喬信元更投入 1 億元興建符合 PIC/S 國際規範之女性荷爾蒙用藥專 門廠，將於衛生署查廠後開始生產荷爾蒙用藥。美時製藥為了拓展外銷市場， 投資擴建符合美國 FDA 標準之生產軟體與硬體以提昇設備到 PIC/S 規格，並 申請認證。友華生技方面則是透過子公司友霖在虎尾興建符合美國 FDA、日本 及歐洲 PIC/S 認證的新藥廠，預計在 2010 年完工。杏輝藥品則於 09 年 12 月通過日本官方查廠獲得認證，其眼藥水製劑獲准銷往日本。未來小藥廠的生 存空間將因無法投入龐大資金提升廠房設備以符合 PIC/S 規定而逐漸壓縮，製 藥產業終將為大藥廠寡占市場。

* 醫療器材市場現況

在醫療器材方面，未來發展趨勢將著重在兩方面，一是已開發國家高齡化社會 的預防醫療另一個則是新興國家的基礎醫療建設。在預防醫療方面，癌症、慢 性疾病及阿茲海默症為三大影響未來醫療需求的重要因素，由於高齡化社會所 需的醫療支出高漲加上人力短缺的特性，使預防保健、居家照護的器材 (如血 糖機 )需求逐年上升。而在基礎醫療建設方面，平價化醫材將成為新興國家的 需求趨勢。 2009 年全球醫療器材市場規模 2,568 億美元，平均年成長率 6.2%，2010 年 預估可達 2, 700 億美元。現階段美國為醫療支出最大的市場，佔 40.9%，其 次為日本佔 11.1% 而歐盟的德國、英國及法國分別佔全球市場的 6.5%、4.5% 及 3.8%。目前台灣市場不大僅佔 0. 6%，全球排名為 24，而台灣醫材產品的 主要輸出國為美國，佔出口值一半以上。以全球的醫療器材市場產品結構來看 ，手術與治療用醫材佔比重最高約 26.3%，而在高齡化社會的趨勢下，輔助與 彌補用醫療器材的成長潛力較大。醫療器材的整體發展趨勢將朝微小化、可攜 化、客製化、人性化、及無線化發展。除此之外，以病人為中心的使用體驗已 是重要趨勢。

* 台灣醫療器材業現況

根據 IT IS 資料顯示，以台灣目前醫療市場來說，2009 年產值達 159 億元新 台幣，2010 第一季產值預計可達 158 億元新台幣，而整年度產值可達 635 億 元 YOY+5.1%。台灣出口產品以輔助與彌補類產品為主，而整個醫材產業出口值 為 317 億元，YOY+3.3%。其中以隱形眼鏡跟血糖計及血糖試片出口成長最明顯 ，分別成長 125.3% 及 77.4%。國內主要的血糖計廠為五鼎而隱形眼鏡廠則為 精華光。目前台灣器材相關公司約 400 家，廠商多為 300 人以下之中小企業 ，而上市櫃公司有 18 家。在市場導向上，短期內較有利台灣運用大廠代工品 牌與接單能力，發展優質中低階消費型醫療器材，如血糖計、遠距照護器材、 醫療 IT 產品及醫療顯示器來搶佔中國大陸、東南亞、東歐市場，以切入醫療 器材供應鏈。而在中長期，則應提升技術並且建立品牌來發展新興高階醫材， 如數位Ｘ光機、可攜式超音波設備、醫療半導體跟人工牙根等。 台灣政府對於醫療器材產業及照護產業的政策如台灣啟動「生技起飛鑽石行動 方案」，預計募集 600 億台幣生技創投基金，初步將以醫療器材為首要投資標 的。衛生署預計將推動包括醫療觀光、養生保健、銀髮族產業、長期照護及全 民健保加強品質的五大核心領域，保守估計醫材總產值將較 2009 年成長 5.1% ，達 635 億元。

◎ 推薦個股

* 佳醫(4104)

在看好未來大陸洗腎市場潛在商機及醫療美容日漸興起，康和認為佳醫今年營 運樂觀。預估 2010 年營收達 31.4 億元，YOY+9.7%，稅後淨利達 3.41 億元 ，EPS 為 3.83 元，目標價 77 元，投資建議買進（20XP/E）。

* 太醫(4126)

太醫的舊廠年產能約為 12 億元營收貢獻。2008 年發行 2.1 億元 CB 作為營 運擴廠資金來源，擴廠計畫分為兩期。第一期擴廠計劃於銅鑼新廠在 2010 第 一季加入營運後預計可增加年產能一倍達到 24 億元，目前新廠產能利用率約 為 5 成，預估在年底產能利用率可高達八成。在新產能的挹注下，營收有機會 挑戰成長兩成。今年看好太醫的主要理由如下：（1）中、美醫改有利於太醫海 外市場成長（2）新廠加入營運將可提升產能一倍（3）業外損失受 CB 影響下 降。預估今年營收可達 14.29 億元，YoY+26%，合併毛利率為 40. 65%，稅後 純益為 3.53 億元，EPS 為 5.79 元，投資建議買進，目標價為 87 元 (15x P/E)。

(資料來源：康和)

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