全球景氣復甦趨緩 台股整理時間拉長

      5/9歐盟各國、國際貨幣基金IMF與歐洲央行ECB聯手全力救市，歐美股市呈現
      止跌反彈，惟南歐債信問題引發銀行授信意願薄弱、緊縮財政將加長景氣衰退
      時程，且南歐債信問題引發股市、原物料、房市價格下跌，又碰上美國、中國
      宣告結束寬鬆貨幣政策，過去兩年各種資產的財富效果勢必轉趨溫和，市場開
      始浮現二次衰退或景氣復甦趨緩的看法。觀察近期公佈的重要經濟數據，美國
      4月份領先指標較上月下滑0.1%，係2009年4月以來首見，近期公佈的5月份美
      國、中國、歐元區製造業採購經理人指數皆較4月份下滑，景氣會不會二次衰
      退？目前無法預知，惟景氣復甦趨緩似乎已經確定〈觀察美國、中國、歐元區
      、台灣各季經濟年成長率，皆是在今年1Q見高點〉，未來一至兩季台股或將陷
      入時間或空間修正，究竟修正時間多長？修正空間多大？本文將根據國際股市
      、台股籌碼面、技術面與盤面結構變化，進行台股走勢剖析與推測，提供投資
      人操作上參考依據。

      壹、國際股市

      5月下旬在歐債危機持續擴大影響下，國際股市普遍跌破5月初低點，惟跌破低
      點後開始出現跌深反彈。在美股部份，美國四大指數在年線附近止跌反彈，惟
      5月份下跌以來的下降趨勢，以及5/6、5/7大量區壓力在即，推測指數再攻空
      間有限，美國四大指數或將持續於年線附近反覆震盪整理。在歐股部份，上週
      德國、法國反彈力道較強，希臘、西班牙則是弱勢反彈，由於整體歐洲股市仍
      然受制於下降趨勢線，推測在上檔壓力沈重下，最好狀況是弱勢震盪整理，甚
      至有持續再破底的壓力。在亞股部份，日經頭部成型、均線發散向下，上檔壓
      力沈重；最強勢的南韓亦跌破上升趨勢線，型態上將面對沈重壓力區；香港頭
      部型態完整，上檔層層壓力沈重，即便反彈，空間恐怕有限；中國於5/21破底
      反撲，下個交易日即擴量上攻，指數或有機會於低點2481附近反覆震盪築底。

      貳、籌碼面

      5月份美元指數急漲，Carry Trade交易開始有積極平倉動作，外資於5月開始
      轉買為賣，係台股5月份重挫630點最主要原因，由於外資3、4月份累積買超台
      股約2300億元，持續是影響台股最重要的籌碼面因素，短期美元指數若再上攻
      ，外資賣盤勢必不會縮手，台股表現空間勢必遭到壓抑。再者，觀察台股融資
      餘額變化，519-5/25短短5個交易日大盤融資餘額大漲將近150億元，使得指數
      於7032見低點後，出現跌深反彈走勢，融資維持率於145.64%止跌回升，暫時
      化解殺融資疑慮，惟未來指數若再破底，融資浮額壓力仍將浮現。

      參、技術面

      5/21跳空跌破7350-7400重要支撐，形成短期上檔沈重壓力區，短期日KD指標
      修正至低檔有助短線反彈，惟上檔壓力沈重，量能趨勢沒有成型之前，指數呈
      現反覆震盪整理機率居大。觀察週線，週KD指標開始交叉向下，未來幾週量能
      若沒有明顯增加，週KD指標將持續修正，指數最好狀況將是震盪整理；再者，
      156週均線(三年均線)自2003年以來三年均線參考意義大，2月份回測後獲得力
      守，本次回測後仍否力守，將是台股中期走勢重要關鍵，目前約在7324。觀察
      月線，5月份台股重挫630點，月KD指標交叉向下確立，未來幾個股台股將面臨
      沈重壓力。

      肆、盤面結構

      觀察台股盤面結構，非金電生技、航空〈4114健喬、4108懷特、4128中天、
      2610華航、2618長榮航〉較有表現外，水泥、食品、中概內需、觀光短底略有
      成型，操作上或可留意1101台泥、1216統一、9151旺旺、910322康師傅、
      2915潤泰全、9945潤泰新、2704國賓、5706鳳凰。在金融股部份，今年以來金
      融股佔大盤成交比重每每接近10%或超過10%，隨即見到金融股佔大盤成交比重
      高點，金融類股指數在成交比重無法穩定回升下，僅能區間震盪，甚至弱勢整
      理，或者成為盤面結構犧牲打，操作上持續觀望。

      在電子股部份，最近幾個交易日佔大盤成交比重達70%，權值電子股僅有3008
      大立光維持強勢，下游PC與NB製造與品牌跌深反彈之外，2330台積電、2454聯
      發科短期上攻來到下降趨勢線附近，或將是觀察重點。在中、小型電子部份，
      除了記憶體相關、線上遊戲〈3474華亞科、3260威剛、8131福懋科、3546宇峻
      、3086華義〉或可持續留意外，6月份包括Computex、Ipad、Iphone4代、
      Google TV與E3電玩展題材，最近幾個交易日皆有不錯表現，操作上或可留意
      相關個股，Computex相關概念或可留意2377微星、2376技嘉、2353宏碁，以及
      跌深反彈的ODM廠3231緯創、2324仁寶、2382廣達；Ipad、Iphone4代相關概念
      則是留意2384勝華、3049和鑫、6121新普、3068美磊、6269台郡；Google TV
      相關概念近期則是以驅動IC3034聯詠較值得留意；E3電玩展題材則是留意具備
      Natal題材的3008大立光、2385群光與3630新鉅科。

      伍、結語

      台股上檔壓力沈重，量能趨勢沒有成型之前，指數恐將持續低檔反覆震盪整理
      ，操作上僅能慎選族群、區間因應。

   (資料來源：康和)

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。