高等教育需要資金以維持品質，耶魯大學傳奇校務基金投資長 David F. Swensen 從 1985 年任職開始，以當時創新的資產配置策略，讓耶魯大學校務基金由 10 億美元增長到超過 310 億美元，不只影響大學捐贈基金的管理方式，也對機構投資界產生深遠的影響。
不過，耶魯大學資金規模達 400 億美金以上，還有許多交易專業的校友能返校協助操盤，投資標的遍佈美國海內外股票，也佈局私募基金、對沖基金、原物料與房地產等面向，想完全複製耶魯大學的績效還是有段差距。逢甲大學財金系副教授劉炳麟則在網路財經節目《財富狂犇》分享，還是可以根據耶魯大學校務基金的多元分散原則來配置組合。
逢甲大學在 2020 年之前為委外代操，2021 年才開始有校務基金的自行操作部位。劉炳麟為逢甲大學校務基金操盤，4 年報酬達 45%，校務基金投資規模與收益也翻倍成長，為學校賺進上億收入。
「如果你跟我一樣，拿到一大筆錢，你會怎麼投資？」
2021 年至 2024 年 加權指數由 16,000 漲到 23,000，同時間逢甲校務基金自操的報酬率約為 45%。劉炳麟補充，雖然若納入股利計算，大盤的績效會更好，但可以很肯定如此配置的風險則相對較低。
為校操盤比自行投資限制更多，校務基金是學校的錢，根據「私校法」與「私立大學賸餘款投資與流用辦法」，校務基金（含自操與代操）投資金額不能超過校務基金總規模的 ½，但多數學校不會將 ½ 的比例完全押滿。
購買標的也有限制：股票、債券、共同基金與 ETF 是沒問題的，但期權商品、匯率與相關的風險商品就不行。另外，校務基金是一筆固定的金額，也就是無法因為市場多空變化而有出現新的加碼資金。當這些標的產生現金股利時，這些現金也會由學校領回使用，不會再投入。
因此，代操校務基金時，風險管控的重要性會比獲益更重要。劉炳麟回憶，當時採取以 6～10 期分批投入。但 2021 開始佈局後，2022 年股債雙跌，校務基金投資部位最大回檔一度達 15%，雖然大盤當時跌幅約三成，已相對抗跌，但還是難免有壓力。不過當年以保留的部位加碼買進，甚至去年最大跌點跌 1800 點時，逢甲校務基金投資部位至少也買進 1000 萬的 0050。除了低檔加碼，如年後高點漲到 23500，也會將股票獲利了結移到短債。
劉炳麟在個人投資標的與校務基金投資標的，都是由同樣的「多元分散」與「低成本商品」原則出發。由股票作為積極部位，而債券為防禦性質，股債比約 8：2，保留彈性。並將部份資金配置於短債或類現金部位，除了有比定存更高的收益， 急需用錢的時候也可以很快的變現。
而當股票長期上漲，債券走跌時，本身就很難維持設定比例，就要以再平衡重新調整：賣出股票、回補債券。劉炳麟回應近一年債券跌勢，不能因為便宜就買入，而是先問自己投資目的為何、設定目標後，才是執行的問題。
道理都懂，但投資人為什麼做不好？
投資不是看完所有的書才能開始，先起步才是最重要的。劉炳麟認為，就算完全沒有學習過投資方面的知識，簡單一點就從定期定額市值型 ETF 開始，或是定期定額時就順便做好股債配置，行有餘力想增加其他標的，那就是要做好風險管理與部位管控。
但他也提醒，投資是一連串避免錯誤的過程，從開始投資到實際下單，投資人會經過這三個階段：「資產配置」、「標的選擇」與「決定買賣點」。選對產業就不容易選錯股票，選對股票就不容易選錯買賣點，甚至只要守住最開始的資產配置原則，雖然報酬不是最好，還是能守住不錯的水準，偏偏台灣投資人卻非常沈迷研究於最困難的「決定買賣點」。
最後他也提醒投資人在投資過程中需注意：
- 人是情緒的動物，盡量不要做太多漲跌猜測。
- 參考多元配置原則，維持交易紀律
- 讓自己能長時間留在市場裡，不要中斷離開
- 投資是比較長遠的規劃，很多事情要先想好，並維持紀律來進行
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
