「高點到了，還能長期投資嗎？」這個問題從台股突破萬點以來，始終是個熱門話題。從萬二問到萬八，萬八問到萬二，再問回萬八，重複這樣的問題，你會發現即使進場投資有風險，但一直觀望等待機會，最後導致錯過機會，才是遺憾的事。
高點一定有壓力，但價位不是絕對
回顧台股第一次出現萬點行情，是在 1990 年代的 12,682 點，就遇到史上最嚴重的崩盤，直接跌掉一萬點，最低剩下 2,485 點。又過了幾十年，加權指數在 2022 年初突破萬八高點，就遇到烏俄戰爭與聯準會升息跌到 12,629。
漲得越高、摔得越重，2024 年前兩週的加權指數明顯就遇到萬八壓力，還能投資嗎？或是要繼續觀望？背後的變數很多，但可以分成幾個面向來分析。
30 年前後，萬點大不同
30 年前跟現在萬點的最大差別，主要是規模不同。股市規模大幅成長，市場總獲利也會跟著大幅成長，當然就不能用萬點這種絕對值當作高低點。首先現在的萬八，是每年除權息扣掉點數的結果，如果把這三十年的點數還原回去，加權指數早已 38,000 點。
再來是規模不同，目前台股光是上市公司就有 700 多家，是 30 年前的很多倍。同樣是萬點，台股上漲跟獲利等級跟 30 年前完全不同，以評估是否過熱的全市場本益比來看，其實萬八的台股還比 30 年前的萬二要便宜很多。
另外就是要考慮到通膨、資產升值、台幣貶值的情況，即使用最保守的 3% 通膨計算，30 年會翻 2.4 倍。也就是說，即使是同樣規模的台股， 30 年前萬二的熱度，相當於現在的 28000 點。而且這只是相同規模而已，現在規模成長很多倍，距離 30 年前那種瘋狂熱度還差得遠。
指數高檔與個股位階是兩回事
投資看大盤當然是一個重點，但個股是個股，看指數投資卻沒把個股分開看，就會有看著指數繼續漲，持股卻一直背殺，典型投資悲劇「賺指數賠價差」。譬如 2023 指數大漲，是由 AI 概念股帶動，再更之前可能是航運、或生技等類股。
所以與其只看指數高低檔投資，你可以花點時間去關注資金主流趨勢在哪，例如盤不好的時候，資金會流入防禦性股票，盤好的時候，通常會看到半導體族群上漲，從這個方向做股票，這就是所謂的選股不選市，就不會陷入指數迷思中。
長期投資看股性
長期投資是一種策略，也有機會賺到大波段。但迷信長期投資，結果就是賺錢一直抱，套牢抱更緊，中間還有個抱上又抱下一場空。
這種狀況很常發生在獲利衰退或景氣循環股，像是營建、航運、鋼鐵、面板、記憶體都算這類型的族群，最後是成也長期投資、敗也長期投資的結果。當整個產業都往下走的時候，還是要先獲利入袋一趟。不然一個景氣循環就是十年八年，套一筆下去要十年才回本，你會錯過其他股票的波段行情，尤其萬八後因為資金輪動速度更快，要特別小心。
ESG 是長期績效保證嗎？
另外還有一個常被問到的問題，就是萬點後的ESG股票或ETF，長期績效好像比較好，尤其 00878 屢創新高，選股要不要先看ESG也變成一個投資因子。其實這當然不一定，但為什麼 ESG 股票在高點比較容易上漲？動能還是要看獲利或產業趨勢是否向上，當公司的獲利能力比同業更強，或者產業紅利才剛開始，資金才會流入拉抬股價，公司有賺錢，才有能力回饋社會。
像台積電幾乎把台灣綠電都包下來，買綠電成本遠比普通用電的成本更高，但台積電的賺錢能力是大家有目共睹，而且上游大客戶蘋果也要求供應鏈必須做好 ESG，才願意給台積電訂單，所以ESG反而成為獲利的必要條件，變成必要支出。是因為而不是做了ESG就會上漲，不然公司營運都已經不行了，還燒錢做ESG，那只會賠更多，股價鐵定跌更慘。
（圖片來源：【迷思】萬八高點，我只怕摔得更重，現在還談長期投資會被套在山頂嗎？）
最後整理一下重點，市場有一派是說看指數決定策略，看到萬八就應該調節，等拉回後再進場，其實不一定對，這從股市通膨、個股位階、投資策略已經告訴你，單看指數做判斷是有盲點的。追高投資當然危險，但一直空手不投資其實更危險，賺不到錢是一定的，而且通膨每年3%5%在一直吃掉你的購買力，這才是最可怕的事。
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