與談／股期權常勝軍社團 軌道鞅 https://lihi1.cc/m7BeY
我有個學員的例子很特別，他交易的勝率很高，常常兩個禮拜內會一直贏、一直賺，然後就會一兩天賠掉這兩個禮拜贏來的錢。其實這往往與人性有關：前面太順手，但遇到一兩次逆風，就賭氣繼續去拼，越拼越失心瘋，最後拼到全盤皆輸。
但這除了人性的干擾，另外一個嚴重的錯誤，就是在賺賠比與資金比重配置也出了問題。
為什麼策略能賺錢？
你每用一塊錢投入交易，可能獲得多少錢的報酬呢？用統計的期望值概念，藉由計算勝率與賠率發現：若你投入一塊錢做交易，卻沒有正的報酬，這樣的交易長期下來就會把錢輸光，懸崖勒馬才是唯一解。
只有期望的報酬為正，去做這樣的交易才有意義，但要如何確立交易的期望值？
首先我們先想一下，一個期望值為 0，投入資金能剛好打平，不賺不賠的賽局會長怎樣：
10% 的勝率，贏了可以賺 9 萬；但有 90% 的機會會輸，輸了會賠掉 1 萬。雖然勝率不高，出手 10 次只贏 1 次，但因為賺得夠多，9 倍的賺賠比， 9w x 10%（贏）- 1w x 90%（輸），期望值為 0，長期是不賺不賠。
只要勝率能提高 1%，或是將賺賠比超過 9 倍，期望值就會為正。
不過這是理論上的推算。換到一個比較貼近現實的例子，隨著加權指數上萬點後，統計盤中每天振幅大概都是 100～150 點左右，假如你勝率 20%，出手 5 次只贏 1 次，那如何設定停損停利，維持怎樣的賺配比，長期執行至少不會賠錢？
如果是 20% 的勝率， 80% 敗率，那停利 80 點，停損 20 點，長久下來至少不賺不賠。只要勝率提高，或是賺賠比提高，就會成為正期望值的交易。
勝率高，可以重押了嗎？
勝率提高，當然有助於提高期望值。在賭局中，常會使用凱利公式（Kelly strategy）計算投注資金合理比例。100% 穩贏的賽局，就算報酬稀薄，也值得借錢押身家；但如果勝算很小，卻有機會達成豐厚的報酬，就投入小部份資源參與，就是這樣的道理。
對於常常贏的交易者來說，會想加碼放大獲利是天經地義，但勝率 99%，連輸兩次，就算只是 1% 的機率，都可能讓一個交易者失去所有，再也沒有第三次下注的勇氣。
幸好，交易比賭場更有優勢的一點，就是可以設計停損條件，控制整體損失範圍，避開這個盲點。
維持合理的賺賠比，是比追求高勝率的極致更重要的事。寧願保留勝率的彈性空間，改為拉大賺賠比，更能讓交易成為一件能長長久久的事。
計算合理的賺賠比設定好停損停利並不難，難的是人性的干擾把你原先設定好的賺賠比改掉，只要手動調整後，整體的期望值就會被你的干擾所影響，所以免盯盤操作就會是你最佳的輔助工具，克服人性的弱點，直接在機率下決勝負。
附上 12/5 千點達陣對帳單：20% 勝率， 1:10 的賺賠比，維持正期望值。
想了解更多勝率與賺賠比主題，可收看軌道鞅在 12/13（二）21:00 線上直播【用凱利公式，破解獲利期望值為零的必敗賭局】瞭解更多。
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