【台灣暢銷榜】
首先來看看平衡型基金台灣熱銷第一名的淨值走勢↓
10/11閃崩後，淨值跌破9.0。
今年我個人操作所有思維都已如何度過2008年同等級空頭市場為主軸，然而熱門基金之中，成立時間在2008之前，有度過大空頭的檔數並不多（應該說難搜尋）。因此，能比較的基準點只有2015下半年中國股市崩盤那次較大修正。
看淨值線圖就可得知，即使在經歷近三年股市超級大多頭，該檔基金淨值仍是爬不回2015年水準。雖然加上利息收入，不致於虧錢，但年化報酬率一算下來絕對是不怎麼好看。
更重要的是，我們可以合理推斷，若遭遇比2015更大的空頭走勢，淨值恐怕更是難以爬回來......
而買在2015高點的人就是敝人小弟在下我，一直想說要趁高點贖回，但一閃崩又錯失良機，正在煩惱解決方案中（笑）
【2019焦點】
其實貿易戰什麼的問題還是其次，眼前焦點是FED對於中立利率的期望值到底在哪？是2.9%？3.4%？3.9%？
以2.9%來說，最快明年Q1結束就能達到，而且應該不會發生所謂殖利率曲線倒掛的現象，就暫時結束這一回合的升息步調，對金融市場衝擊也最小。聽起來很明智，但FED跟華爾街都是不聽白宮的話的！（弔詭的是其實FED投票成員差不多一半是川普提名）。
先講結論，個人推測接下來會發生的事件時序：
1）期中選完不用壓抑通膨，美元暫時貶值，石油及原物料上漲，股市跟漲一段
2）FED獲得升息基礎，逆轉上述趨勢，資金從新興國家進一步撤出
3）搞舉債上限政府關門危機，加速跌勢
4）撤出的資金回美國不買股，改買便宜的公債（股債的死亡交叉）
這個時間點可能是明年3月，劇本姑且先這樣定義。
然而這階段代表全球股市開始走空了嗎？
拿過去值利率觸頂與股市走勢的關係圖比較一下，發現了有趣的事實↓
紅線為S&P500週線，藍線為美10年公債值利率。
可發現在2006年6月公債值利率觸頂（基準利率高點5.25%）後，股市噴了一段長達8個月的邪惡第五波，之後才做頭轉空。
1998～2000的升息循環，值利率於2000年1月觸頂（基準利率5.45%，高點在同年7月）後，股市仍創高盤頭將近8個月後，才反轉向下。
光就這兩次歷史經驗來看，達到FED心目中利率上限之後，美股並非立即反轉向下。
因此若以上述3月觸頂（基準利率3%程度）為前提，美股正式反轉或許或撐過2019，來到2020年之後也說不一定。
升息循環第三階段，買債為有效策略。但現階段不清楚FED中立利率目標在哪（最新說法是3％），便很難規劃出手的甜蜜點，因為不久的將來，債市肯定還會遭遇一波急跌。
（未完待續）
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
