三條悟股期無限社團
大家好，我是三條悟團長
今天來跟你聊聊CPI。上週三公布的美國 CPI，結果符合市場預期。消息一出，市場鬆了一口氣，聯準會 9 月升息的壓力大降，對股市來說算是吃了一顆定心丸。
但我想提醒你一件很多人忽略的事。這次公布的 CPI，反映的其實是『七月』的油價。而最近這一波油價的上漲，要等到『九月』的數據才會真正反映出來。換句話說，真正該提高警覺的，不是現在，而是九月。
我講這個，不是要嚇你，也不是要你去猜聯準會會怎麼做。我想說的是，市場現在的平靜，很多時候只是暫時的。你永遠不會知道，下一個變數會在什麼時候、用什麼形式冒出來。而你能做的，不是去預測它，是在它來之前，先幫自己準備好。
而說到『準備』，最近盤面下就有一個很多人看不懂、甚至看了會怕的訊號：從七月初開始，外資期貨淨空單一度來到 8.4 萬口，到了八月初甚至不降反增，來到 9 萬口左右，難道外資預判市場要崩了嗎？
九萬口空單如果不是看空，那是為什麼？
很多人看到外資期貨空單這麼龐大，第一個反應通常是：「夭壽，外資是不是準備要空爆台股了」？
先給大家吃顆定心丸。我們把眼光放遠一點，來看看最近美股公布的財報數據：在已經公布業績的逾 440 家標普 500 成分股企業中，有高達 86% 的企業獲利優於分析師預期。其中，能源板塊盈利增幅超過 147%、通訊服務板塊約 117%、非必需消費品約 92%，科技板塊也有約 70% 的驚人成長。整體而言，標普 500 的企業獲利增幅上看五成，是近幾年最強勁的一段表現。
這說明了一件事：目前的經濟基本面與企業獲利，並沒有出現任何惡化的訊號。 既然基本面沒有轉壞，那外資滿手的期貨空單到底是為了什麼？這種時候，你要學會把『現貨、期貨、選擇權』三個部位放在一起看，才不會被單一個數字嚇到。
你去看外資的選擇權布局，淨空單其實不到 5000 口。要知道，外資以前真心想做空的時候，這個數字動輒是 1.5 萬口起跳的。一邊期貨掛了 9 萬口空單，另一邊選擇權卻幾乎沒在佈空，這說明什麼？
說明外資根本不是在賭台股大跌！
它手上抱著大量的股票，不想全部賣掉，但又怕短線突然回檔，所以用期貨建立空單，萬一股票跌了，期貨這邊賺的，就能補上現貨那邊的損失。說白了，這就是拿期貨替股票買保險，替自己的資產留一點犯錯的空間，這就是法人常用的『資產互補策略』。
連手握重金、資訊最靈通的外資，都不會讓自己的資產『只有一層防線』。它們永遠在替最壞的情況做準備。那我想問你一句：你有替自己的資產，做第二層保護策略嗎？
散戶該如何複製外資『資產互補』的策略？
很多投資人一聽到期貨就怕，覺得風險很高。但那是因為市場上多數人，把期貨當成賭方向、拚輸贏的工具，而不是保護資產的工具。但是，既然外資都在用期貨替滿手股票買保險，那身為散戶的我們，其實也完全可以複製這套資產互補的邏輯。
特別是像現在，當你知道九月份可能藏著變數時，你不需要極端地把手上的好股票全部清倉，也不用每天提心吊膽。你可以利用期貨『資金效率高』的特性，只拿出一小部分資金，就替一大筆股票建立起一道防線。
例如：
手上有個兩、三百萬部位的人，大約只要準備 10 萬、做一口小台，就能罩住其中相當一部分(這大約是 3 倍保證金，是非常安全、沒有壓力的起步資金)。而這套配置的彈性很大，完全能依你的資金量身搭配。手上二、三十萬的小資族，用一口微台就能對應；資金更大的，用大台、或用多口小台去調整都行。
重點從來不是你錢多錢少，而是你有沒有替自己的資產，留一道防線。而當你建好這層防禦之後，最大的改變其實不在帳戶，而在你的心態，萬一九月變數真的引爆、大盤下殺，這筆期貨空單的獲利能立刻替你補血，Cover掉一部分現貨的損失；反之，變數沒來、市場繼續漲，你滿手的股票照樣賺，期貨這邊，頂多就是付出一點小小的『保險費』而已。
你看，這就是外資一直重複在做的事『用最有效率的資金，換到一個讓自己睡得好、不會被震盪洗出場的底氣』。那麼，這套一攻一守的策略實際跑下來，成績到底如何？我直接讓對帳單，跟你說話。
上半年期貨小賺，但整體年化仍有178.7%
- 先來看看期貨部位的績效：
2026期貨示範對帳單 / 用105萬交易七個月
淨賺 $168,107 | 年化報酬率27.2%
老實說，今年上半年經歷了各種上沖下洗，你看我的對帳單就會發現，我的期貨波段大致只是『小賺~幾近打平』而已(示範單年化報酬率約27.2%)。但就像我前面說的，它的任務本來就不是拿來衝獲利的，它是你股票部位保險、也是防護罩。在近期這種上沖下洗的盤勢裡，它不但沒讓你受重傷、還幫你穩住了獲利！所以，你就想成當你的保單只要不出險，就不該期待它幫你賺大錢。
- 再來看看股票部位的績效：
2026股票對帳單 / 用2000萬交易七個月
淨賺 $21,779,434 | 年化報酬率186.7%
講完防守，來看看同一段時間，我的股票這條主線的反差有多大！光靠『股票』這條主攻線，七個月就把本金翻了一倍(年化186.7%)，這時候關鍵的地方來了。
你可能會想：那把『只打平』的期貨績效也算進來，整體績效不就沒那麼漂亮了？結果是，當股票加期貨合併起來，整體年化依然有178.7%。
你發現了嗎？期貨那筆保險費，幾乎沒有拖累整體的獲利，卻讓你在七月那種急殺裡，抱得住、不會被洗出場，獲利也沒有在後面的震盪裡吐回去。這就是『股期雙波』最真實的威力。不是比哪種商品賺得比較多，而是利用股期攻守兼備特性，把該賺的，穩穩留在自己的帳戶裡。
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防守做得好，市場自然會給你額外紅利
雖然我個人主要是把期貨定位在買保險的機制上，但你別真的認為期貨就沒辦法讓你賺到大部位，真遇到一段完整的波段行情，它一樣抓得到。社團裡有位跟我學了兩年的學員，前陣子就寫信跟我分享：他照著三盈策略的訊號下了一口小台，帳上直接幫他滾出八萬多、約 1650 點的獲利！
但我還是要提醒你，這是他先做好防守、耐心等到行情了以後，市場才給的額外紅利。這絕對不是我要你靠期貨去拚輸贏的理由，期貨的本份，在股期雙波的策略下，永遠是優先幫你守住獲利的腳色。
講到這裡，我想你應該理解，為什麼楚大跟我都那麼推崇股期多策略了！你想想『只要一份學費，就能學會二種投資工具＋三套策略』。多頭的時候，讓股票替你把資產滾大；方向不明的洗盤時，再用期貨替自己守住獲利。這就是我從頭到尾，只堅持這一句話的原因『多頭靠股票，震盪靠期貨』。
再補上一些其他學員的績效：
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如果你也受夠了在盤面上下甩的時候自己嚇自己、受夠了每次都砍在最不該砍的地方，那這套股期雙修，就是來幫你把手放穩、把該賺的抱牢的。
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三條悟
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