6 月底開始股東會召開完畢，台股正式進入除權息旺季！
比較早開完股東會的公司，大概在 6 月底就開始除息了（像台積電就是）。
除息會蒸發指數，因此除權除息交易日，開盤參考價也會往下調整。但另一個必須要知道的現象是：這個季節也是融券強制回補的旺季...
中間到底有何關聯呢？
▶ 融券放空，會遇到強制回補的四個狀況
- 股東會召開：股東會前 2 個月 + 4 個交易日前，強制回補並停券 4 日。
- 除息交易日：停止過戶日前 6 個營業日，強制回補並停券 4 日。
- 除權交易日：停止過戶日前 6 個營業日，強制回補並停券 4 日。
- 現金增資：停止過戶日前 6 個營業日，強制回補並停券 4 日。
可以從證交所停券預告表裡，看到因除權息產生的最後回補日：
從交易所的停券表裡面，光近期要進行融券強制回補約有 250 檔。
股票融券要強制回補＋停止融券，照理來說股票融券力道會減少！
但是怪事就在此時發生了...
明知山有虎，偏向虎山行...這現象合理嗎？那強制券補與停券不就停假的？
戰犯就是ETF！
雖是指數型基金，但是掛牌在上市櫃，連融資與融券規則都與股票一樣。
結果融資與融券張數就這樣混水摸魚，與股票一起被交易所公布出來！
你看到的融資融券其實是：股票資券總合+ETF資券總和！
你看上市櫃融券增加排行就知道：
道瓊指數、NASDAQ與S&P500創新高，川普還在美國國慶日前宣傳政績。
當S&P500創高，【富邦VIX】這檔連結S&P500恐慌指數的ETF，自然容易吸引融券空單。
光看 7/4 的富邦VIX，融券餘額就高達 35 萬，對比當日整體融券餘額 62 萬 5,672 張 ...
原來，只要一檔ETF的融券，就佔了整體融券超過一半的水量。
而且其他檔的ETF還沒算進去耶？
莫非單看股票的融資券來判斷籌碼，也會被ETF誤導？
其它的不說，光法規規定除權息強制回補停券，也無法反應融券降低現象！
所以要讓 ETF 資券來混水摸魚？
再者如富邦VIX連動S&P500指數的恐慌，這跟台股更沒關係...
如果不想被誤導，必須另外計算ETF資券量，再從加權資券裡扣除...
才能真實反應並單純還原股票的資券！
你看移除ETF的融資融券後，融券餘額也是飆，只是往下飆低！
- 原始資券 → 融券飆高
- 大盤融資融券扣除ETF → 融券狂降
這不是差不多，而是天差地遠。如果沒注意到，很容易誤判情勢。
我藉由除權除息融券強制回補現象，希望你能開始注意資券裡ETF的混水摸魚。
▶ 工具應用： 大盤扣除ETF籌碼變化
至於交易所為何還是公布合併資券數據？這真的有段很長的尋量造市史。
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