「讓美國再次偉大」這句話就要從美國為何偉大開始說起？一張100元美鈔，成本僅19.6美分，何以讓全球願意付出相當於100美元的勞務或商品去交換一張成本只要19.6美分的紙錢？理由就是美國是全球第一大經濟體，而證實此理由的實際數據就是美國ＧＤＰ在全球ＧＤＰ佔比近四分之一居首。而中美貿易戰的開端，正是這個全球第一大經濟體面臨第二名的威脅所致。
如今川普再次當選美國總統後於3月4日正式對加拿大和墨西哥課徵25%的關稅，對中國則是從10%的關稅提高至20％，全球普遍憂心的通膨再起影響全球經濟，關稅屬於過境間接稅，最終轉嫁到消費者身上，在2016年中美貿易戰1.0版已經有前車之鑑。
從下圖不難發現2016年美國PCE年增率一路從0.7%飆升到最高2.34%，現在擴展到全球貿易戰2.0升級版，因此這個擔憂確實有其必要，但即便如此川普仍執意為之，難道大家都看到的問題他看不到嗎？
資料來源：財經Ｍ平方
關稅戰是一盤很大的棋
若單就關稅本身的利弊得失來討論，確實得不償失，但事實上的利弊權衡並非僅僅如此，對美國來說關稅多寡不是他們關切的重點，真實的目的是要逼廠商迫於高關稅下轉而到美國設廠，在美國落地生產無需關稅，又有企業減稅、補貼等政策，權衡輕重下自然更願意選擇在美國設廠生產，蘋果於2月宣布和鴻海在德州休士頓設伺服器組裝廠就是最好的證明。
因此川普所發動的貿易戰2.0版，其真實目的是要將半導體的聚落建立在美國本土。台積電近期宣布將擴大投資千億在美國興建三座晶圓廠，兩座封測廠和一個研發中心，但晶片並非終端產品，在高關稅的威逼和減稅、補貼的利誘下，未來這些組裝廠在美國落地生產也是可預期的事。
凡藥也有三分毒，任何政策的執行利弊參雜，然川普如此大張旗鼓與鄰為豁的舉措，對美國來說絕對是利大於弊。試想一支iphone手機從台灣台積電生產晶片，運往中國，印度組裝，再轉到美國販售，創造了台灣，中國，印度等國的就業、GDP、和稅收，卻擴大了美國的貿易逆差。
如果這隻手機可以在美國本土生產呢？增加勞動供給，創造 GDP，增加稅收，縮小貿易逆差，未來若美國本地的製造能滿足北美需求(蘋果近四成的銷量)，甚至進而出口到其他國家，對於改善貿易逆差將有很大的助益。另外川普金卡政策，鼓勵國外富豪移民，以 500 萬美元的代價取得美國公民身份，以目前排隊的 25 萬人數計算，估計可創造 1.25 兆美元的收入，比美國國債36兆美元所支付的一年利息還多，更遑論這些富豪移民後所帶來的資本流入所創造的經濟價值。
綜上不難發現這些舉措完全都是針對美國 GDP 所擬定的方針，但倘若只是單就針對增加美國 GDP 還沒辦法達到「讓美國再次偉大」的效果，這些國家製造業間板塊的移動所帶來國家間GDP的此消彼長，才是「讓美國再次偉大」的關鍵！只要美國 GDP 在全球占比繼續擴大維持最大經濟體的優勢，美元霸權就會更加穩固。
GDP 代表該國家的生產力，也是美元這個貨幣的底氣。從下圖可清楚發現美元指數和美國在全球 GDP 佔比呈現高度正相關。
資料來源：財經Ｍ平方
關稅戰損敵一千，自損可控？
談完利接著要來談弊，1.0版的貿易戰確實造成的通膨，而2.0版的貿易戰若達到製造業落地美國的目的，未來高關稅未必會持續徵收。再者為了因應通膨所帶來的高成本，美國政府透過減稅和補貼讓企業受惠，加上目前美國利率相較於其他國家高僅次於俄羅斯和英國，強勢美元讓資金回流美國，對於進口商更具採購優勢，而AI技術的進步，亦大幅改善企業生產效率，降低製造成本，在美國生產製造相較於亞洲國家雖沒有成本優勢卻未必不可行。
以近年來企業重視 ESG 為例，短期雖造成成本壓力、限制產能，表面看來對企業是負擔，然長期卻是贏得市場青睞，成為供應鏈的首選。能在這些客觀環境下存活的企業終將是佼佼者。
而美國的減稅和補貼政策就會牽扯到美國債務問題，我想全世界大概只有美國不需要去擔心這個問題。美國黃金儲備八千多噸首居第一，大概是2,3,4名加總的數量和全球最大經濟體的生產力支持下鞏固美元的價值，外匯儲備中美元佔近六成，全球SWIFT國際支付使用貨幣佔比近五成，顯見世界各國大部分都成為美元債權人。
因此當美聯儲舉債（俗稱印鈔），理論上來說會降低貨幣價值，然持有美元資產的債權國卻比美國政府更加擔心美元貶值的問題，因而維持美元價值不墜的平衡，這就是美元霸權的優勢所在。
而美國雖有恃無恐也並非無上限舉債，從下圖中可以看到自疫情以來，美國資產負債表從近九兆降到目前 6.7 兆，足見其抑制通膨的決心，畢竟升息對於全球經濟體的影響甚鉅，能夠以更溫和的方式抑制通膨當更為謹慎。目前 PCE 維持在 2.51% 比 2000 年網路泡沫還低暫時沒有疑慮，而 1990 年石油危機和2008年次貸風暴時的PCE都超過 4%，在2.0 貿易戰下通膨是否能夠受控，將是未來持續關注的焦點。
資料來源：財經Ｍ平方
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