【ACY證券】曲線倒掛敲響警鐘，黃金跌入技術熊市

自從非農數據發佈后，加息預期回暖，美國國債收益率不斷上升。 然而短端利率的上升速度遠超長端利率，再度觸發經濟警報。

由圖可見，美國10年期與2年期國債利差自22年開始便持續下滑。 上周受到極佳數據的影響，利差突破前低，創下了40年來新低。 收益率曲線倒掛加深意味著經濟存在潛在的衰退威脅。 一般來說，2年期利率對應當前的貨幣政策，在加息的環境中，短期國債利率更容易上升。 而10年期利率則反映長期經濟，當市場對未來經濟更有信心時，便會要求更高的長期利率回報; 然而當市場對經濟缺乏信心時，便會猜測美聯儲會出手降息，因此長端利率漲幅也將受限。

從美國國債收益率曲線一年來的變化來看，曲線的變化由兩部分同時組成，分別是平移和傾斜。 加息令長短端利率同時上漲，但短期利率的飆升也帶來了經濟衰退與大幅降息的擔憂，這就導致長端利率難以上漲，從而形成曲線傾斜並最終倒掛的反常現象。 （一般來說，長端利率應該比短端利率高，高出來的部分是時間風險溢價。 ）曲線倒掛的程度越深，越說明市場判斷當先的加息力度會觸發經濟崩潰。 因此，從大方向上來看，價格與經濟挂鉤的股票市場仍有不小的下行風險。

最近，短線驅動市場的是經濟數據中的先行指標，例如服務業PMI、成屋銷售等。 今晚的密歇根大學消費者信心指數值得交易者關注。 在過去的一個季度里，由於通脹明顯下滑，尤其是能源與食品價格持續降溫，令消費者恢復了對生活的信心，指數也持續攀升創下新高。 這點也可以從一年期通脹預期值的大跌看出來。 不過由於就業市場過於緊俏，今晚的數據表現可能不盡如人意，尤其是通脹預期值有可能回到4%。 如果出現這種情況，將為金價提供利空動能。 

XAUUSD一小時圖

從黃金一小時圖來看，在經歷了本周的整理后，空頭在美市開盤再度發力，在沒有新的消息面動能的情況下，金價跌破旗形中繼形態下沿，釋放強空頭信號。 不僅如此，K線還一併突破了長線多頭趨勢，在回踩1865的前低點後開始震蕩整理，沒有回到趨勢線附近，說明空頭力量比此前預期的更強。 整體來看，交易策略應該以突破做空為主，可以關注今晚消費者信心數據帶來的動能。 K線目前在1860-1865區間形成價格靜區，入場時機可以關注1860的整數關口的突破信號。

 

今日關注數據

23：00 美國2月一年期通脹率預期

23：00 美國2月密歇根大學消費者信心指數

 

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