逆轉部位是使用在研判行情即將形成多頭趨勢的情況下，所使用的交易策略。部位的形成是：
買進相同到期日的買權與賣出賣權所組成，而買權與賣權的執行價可以是相同的履約價，如：
買進10月8300Call／賣出10月8300Put
也可以使用不同的履約價來執行，如：
買進10月8400Call／賣出10月8300Put
但若研判短期行情將不會跌破某個價位，中期或長期將有機會上漲的情況下，就可以建立賣出短期合約的賣權，買進中長期合約的買權組成逆轉的時間價差部位，利用賣出周型選擇權收到的權利金可以彌補買進月型選擇權所需支付的權利金，可以提高獲勝時的操作績效。
2013年10月台指選擇權交易實例：
1．交易前的佈局思考：
A．建立部位之前的行情研判：
台股指數在10月3日以量價齊揚的方式拉出一根長紅棒，收盤價8359點突破了自從2013年5月29日以來的高點8344點，連帶的也將正在向下修正，呈現死亡交叉的日KD指標轉為黃金交叉，一個大型的【W底】型態已經儼然成形。未來將有突破前波高點8439點，挑戰8500點以上的機會。
但是由於台股指數在10月3日的漲幅過大，造成指數價位與10日移動平均線的大幅度乖離，因此研判指數在再度上漲之前，應該會先進行修正，觀察10月4日以及7日連續2天的台股走勢果然如預期的以區間震盪的方式進行整理，同時修正與10日移動平均線的乖離，若以10日均線每天上移7~10點的角度來觀察，估計大約在4~5個交易日之後就可以完成乖離的修正，也就是說在10月16日，台指10月合約結算前，台股指數就有突破前波高點，再創新高的機會。
如日線圖，研判台股指數的短線整理區間大約將落在短線支撐大約8300點與短線壓力大約8400點之間。
B．建立部位
基於以上的判斷，在台股大盤指數10月7日的收盤之後建立逆轉的時間價差組合部位：
台股指數10月7日收盤價=8333．10月台指期貨當時的對應價位=8320
研判短線8300將形成支撐
賣出2口W2—8300Put，權利金15點
中線有機會突破8400點去測試前波高點8439點
買進1口10月8400Call，權利金36點
整體部位為：
S W2—8300Put@15*2口
B 10月8400Call@36*1口
建立部位支出權利金(15*2)-36=6點，但需另外支付2口的A值保證金大約是4萬元。
2．建立部位之後的調整與收尾計劃：
A．部位調整與出場
a．周型10月W2合約到期時若行情沒有跌破8300點，就在W2合約結算之後，繼續建立10月合約賣出8300Put的部位。
b．建立部位之後若行情不漲反跌，且跌破8300點，就將所有部位停損出場；若沒有跌破8300點或如預期突破前波高點8439點，就持有部位到結算。
B．後續情況【階段1】
a．10月W2合約結算前，台股指數沒有跌破8300點，因此持有部位到10月W2合約結算。
10月W2合約結算價8342點，賣出W2—8300Put收到的權利金15點全數獲利，2口共獲利30點。
b．將10月W2的賣出賣權部位向下滾動到10月的合約，由於持有部位期間面臨到美國國債可能違約的變數，為了有比較充裕的緩衝空間，所以將賣權執行價下移到8200Put，賣出2口10月8200Put，權利金18點。
新部位為：
S 10月—8200Put@18*2口
B 10月8400Call@36*1口
已實現獲利30點
C．後續情況【階段2】
a．建立部位之後若行情不漲反跌，且跌破8200點，就將所有部位停損出場
b．10月合約到期前若行情沒有跌破8200點，就持有部位到結算。
c．交易結果：
10月合約結算價8344點，賣出10月8200Put獲利18點，2口共36點加上第一階段獲利30點，共獲利66點，扣除買進10月8400Call的權利金損失36點，交易共獲利30點。
補充說明：
賣出短期價外選擇權賣權，同時買進價外選擇權買權的逆轉時間價差組合除了可以利用技術線圖來作為建立部位的依據之外，也可以參考買權與賣權的隱含波動率變化來作為建立部位的依據，若研判短期的賣權隱含波動率將持平或下降，長期的買權隱含波動率將上升，就可以進行這類逆轉的時間價差策略。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
