B／Call + S／Put
從部位的組合可以知道逆轉部位等於是一個看漲的期貨部位，建議投資人最好在上漲的趨勢下，順勢建立逆轉部位，然後使用小台指期貨來做為停損或停利的操作，但在建立部位時要注意建立逆轉部位時的小台指隱含市價。
當台指期貨與大盤現貨呈現平價差或正價差擴大(期貨減去現貨)的情況下，若投資人研判平價差將轉為逆價差或正價差將縮小的時候，也可以建立逆轉部位加上作空小台指的價差策略，當台指期貨與大盤現貨的價差如預期的縮小或轉為逆價差的時候就可以獲利；若行情不如預期，正價差持續擴大，部位也不必急著出場，因為除了已經鎖住風險之外，在正價差擴大到不合理的情況下，市場自然會對這種現象進行調整。
舉例一：台指期貨與大盤現貨呈現平價差，研判將轉為逆價差
5月29日，台股短期TX5選擇權結算日，因為結算的關係，台指期貨上漲到8325點左右，與現貨8328點左右的報價呈現平價差，研判在結算之後，台指期貨與大盤現貨會回到之前逆價差的狀態，因此建立
B W1—8300Call@70
S W1—8300Put@41.5，支付權利金28.5點，部位損平點8328.5
S 6月MTX8325點
5月30日，台股大盤收盤8243，6月小台指收盤8230，出現逆價差13點
將部位平倉
W1—8300Call=30，損失(30-70)=40點
W1—8300Put=84，損失(41.5-84)=42.5點，共損失40+42.5=82.5點
6月MTX=8228，獲利8325-8228=97點
交易有97-82.5=14.5點的利潤，接近逆價差13點的距離。
舉例二：單純研判行情將上漲時
台股大盤指數在4月26日連續第三天站穩8000點整數關卡，因此確定台股是一個上漲的趨勢，所以在4月29日上午台指開盤時建立一組看多的逆轉部位
假設當時的台股指數=8035，期貨指數=8020
選擇權
W1—8000Call=40
W1—8000Put=18
5月8000Call=85
5月8000Put=70
A．建立W1合約的逆轉部位
B W1--8000 Call@18／S W1--8000Put@40，支出權利金22點，損平點8022點，等於是買進小台指的隱含市價8022點
B．建立5月合約的逆轉部位
B 5月8000Call85／S 5月8000Put70，支出權利金15點，損平點8015點，等於是買進小台指的隱含市價8015點
建立5月逆轉部位的同時，在8020點賣出小台指，用8020點減去建立部位時的小台指隱含市價8015點，就等於有5點的套利空間，鎖住風險同時也鎖住獲利
若是使用周型合約建立逆轉部位，由於逆轉部位的隱含市價為8022與小台指的8020點相比較，沒有套利的空間，因此需要等待行情的上漲
假設在4月30日，行情跳空上漲時
W1—8000Call=80
W1—8000Put=4
逆轉部位的隱含市價=8000+(80-4)=8076
小台指=8070
若在這時候賣出小台指8070點，就有6點的套利空間
這種利用逆轉部位與小台指的價差交易，唯一不方便的地方是：若行情持續上漲，則小台指的空單會產生虧損，因此帳戶內要有足夠的保證金來支應小台指的浮動損失，若沒有足夠的保證金來應付小台指的浮動虧損且距離到期日又有一段時間的話，就只好放棄這個部位將部位平倉，還可以取回鎖住的利潤，扣除手續費及交易稅之後可能還會有小利潤。相反的，若是行情與當初的研判不一樣，反而下跌，則小台指的獲利會逐漸增加，因此可以抵補S／8000Put部位的虧損，所以不會被追繳保證金
因此，操作逆轉部位的原則：
1.擬定交易的期間以及研判這段期間的振幅
2.研判行情的走向
3.設定停損及停利的價位，等行情到了這個價位就要嚴格執行停損或停利
4.交易結果的檢討並擬定新的交易計劃
若交易期間已經相當接近結算日且行情持續向著所研判的方向前進，就單純的持有逆轉部位不進行套利交易，如在4月29日建立W1合約之後，由於距離W1合約5月2日結算只剩下2個交易日，且行情上升的趨勢並未改變，因此可以只持有W1—8000的逆轉部位，5月2日，W1合約結算價8131點，W1的逆轉部位獲利8131-8022=109點，遠大於套利交易的6點。同樣的，5月合約的逆轉部位也可以依照相同的原則，在建立部位之初，先觀察行情的趨勢，若是趨勢不變則就不進行套利交易，等到W1合約結算時再賣出小台指鎖住獲利
若是建立逆轉部位之後，行情不漲反跌，就可以賣出小台指，將逆轉部位的損失鎖定。
由於目前沒有一周到期的期貨合約，因此利用周選擇權建立逆轉部位並與作空台指期貨，因為到期的時間不同，有價位不對稱的問題，所以會有比較大的價差套利空間，若等到一周到期的期貨合約上市，則可能會壓縮套利的空間，因此只能利用判斷現貨與期貨的價差方向去建立部位了。
附註：6月28日，7月期貨指數與大盤現貨經過還原除權息影響點數之後仍有高達8062-(7828+120)=114點的逆價差，逆價差不合理的擴大，若預期逆價差將縮小，反而要進行選擇權的轉換部位並作多台指的操作，這種操作方式有機會再討論！
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
