如下圖：
移動平均線代表投資者在某一段期間的平均成本，若各期間的移動平均線距離彼此相當接近，就稱為【指標密集區】，若集中在指標密集區的移動平均線數量越多，代表市場的支撐力道越大(市場價位處於指標密集區之上時)或是壓力越大(市場價位處於指標密集區之下時)，如圖：2012年12月25日，加權指數以長紅棒站上5日、10日以及22日移動平均線所形成的指標密集區，確立短線的支撐之後，指數出現創新高的走勢(2013年1月3日高點7855點是當時的新高)。
若移動平均線指標彼此之間的距離間隔太遠，就稱為【指標稀薄區】。一旦行情進入這個區間，指數下滑(或上升)的速度可能會加快。
2013年3月15日，加權指數以連續第四根黑棒跌破10日以及22日移動平均線，進入22日移動平均線大約7950點與60日移動平均線大約7805點以及120日移動平均線之間的指標稀薄區間，指數在下一個交易日(3月18日)即快速的下滑到60日移動平均線附近。
現在進入討論主題
★指數進入指標密集區，且處在密集區之上
研判行情上漲的機率上升，若價平附近的賣權隱含波動率處於下降的趨勢，可以賣出賣權(研判將緩漲)；若價平附近的買權隱含波動率處於上升的趨勢，可以買進買權(研判將迅速上漲)★指數進入指標密集區，且處在密集區之下
上檔有壓，若價平附近的賣權隱含波動率處於上升的趨勢，可以買進賣權(研判將快速下跌)；若價平附近的買權隱含波動率處於下降的趨勢，可以賣出買權(研判將緩跌)★指數進入指標稀薄區，且處在密集區之上
若價平附近的買權隱含波動率處於上升的趨勢，可以買進買權(研判將迅速上漲)
★指數進入指標稀薄區，且處在密集區之下
若價平附近的賣權隱含波動率處於上升的趨勢，可以買進賣權(研判將迅速下跌)除了以上的情況之外，建議先觀察，等待價平履約價的隱含波動率符合進場情況時再執行交易
以下使用2013年3月15日加權指數跌破22日移動平均線進入指標稀薄區的例子來說明建立選擇權部位的思考模式
1．由於22日移動平均線與60日移動平均線之間的價格距離太大，因此預期波動的空間也將加大。也就是說，指數可能會在短時間內，快速下跌去測試60日移動平均線的支撐
2．行情進入指標稀薄區，因為預計波動幅度可能變大。所以20天的歷史波動率從低點上升。而平均隱含波動率也開始跟著升高。(如圖)
若預期波動率將上升，建立部位時就要去買進Vega。
若預期波動幅度將加大，建立部位時就要去放空Gamma。
放空Gamma買進Vega，就要建立買3月合約，賣周型合約(買遠月賣近月) 的時間價差策略。
3．決定執行的履約價：在3月15日指數跌破22日移動平均線與60日移動平均線的過程中，3月台指選擇權出現500,713口的成交量，如果這些成交量當中有put的避險，則現貨多殺多的情況就會降低，但是，3月15日，Put的成交量增加大約73,000口，可是Call的成交量卻增加大約94,000口，顯示在指數下跌的過程中，投資人並未積極的買進賣權進行避險，反而買進買權來低接，市場對於指數跌破22日移動平均線進入指標稀薄區，波動幅度可能加大，行情有可能快速下跌去測試60日移動平均線支撐的跡象並未有太大的警覺，因此在短期內出現多殺多的機率將增加。
4．建立部位：
指數有機會下跌去測試60日移動平均線的支撐，而該移動平均線的趨勢仍然向上，因此若價位有下跌到60日移動平均線，第一次測試將因為該移動平均線的向上趨勢不容易一次跌破而反彈，因此可以賣出60日移動平均價的賣權
S 4月7800Put
因為研判指數短線有機會快速下跌到60日移動平均線，所以買進短期選擇權的賣權
B 3月7900Put，如果行情快速下跌，買進7900put可以迅速獲利。
買進口數可以略大於賣出口數，除了可以擴大行情快速下跌的利潤外，也可以在行情判斷錯誤，60日移動平均線沒有形成支撐，指數反而持續下跌的情況下，有效的保護賣出4月7800Put部位的風險。
部位調整
A．建立部位之後，如果行情有下跌到7800點，就先將買進3月7800Put平倉，利用獲利的金額買進4月7700Put與賣出4月7800Put組成賣權看多價差部位。
B．建立部位之後，行情陷入整理，若賣權隱含波動率也同時下降，就先調整平倉買進3月7800Put，賣出4月7800Put，則可以再觀察或買進4月7900Put組成賣權看空價差部位。
C．建立部位之後，行情不跌反漲，調整方式與(A)項一樣，平倉3月7800Put同時買進7700Put，組成賣權看多價差部位。
D．近月合約到期之後可以選擇將遠月的賣出部位一起平倉或另外買進4月7900Put組成賣權看空價差部位。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
