在技術分析的領域中，我們常常聽到：「乖離過大，短線應該會拉回(或反彈)…..」，這樣的講法。這種概念，可以使用物理學的原理：當橡皮筋拉的越緊，回彈的力量就會越大。來解釋。而投資人的心理也都普遍存在著：
『漲太多了，總會拉回一下吧?
跌太兇了，現在去買，應該很安全!』這樣的心態。
這也是形成逆勢操作最原始的動力，當然有些乖離是因為市場過度反映突發事件所導致出現超漲或超跌的情況，但這種現象在市場投資人的情緒冷靜下來的時候，自然會去修正乖離。因此，乖離持續的時間通常都不會太長。
而乖離過大，到底是不是就一定會立刻修正呢?在操作上要如何因應?
首先概略介紹乖離率，接著再介紹產生大乖離時一些相對應的選擇權操作策略給大家參考。
何謂乖離率?
乖離率簡單的說可以定義為指數(或是指標)與平均值的離差，平均值代表一個經過平滑統計的近期相對平均值，因此乖離率就是偏離這個平均值的水準，從成本的角度來看，移動平均線是代表之前買進的平均成本，所以當價位高於平均成本太多的情況下，自然會引發獲利了結的賣壓，也會吸引放空的部位進場，因此價位就會回檔，向著平均成本移動移動；另一方面，當價位低於平均成本甚多的時候，攤平的買進交易以及空手的多頭便會進場，因此價位就會反彈，向平均成本靠近。這是乖離收斂的原理。
乖離率的量化
最簡單的方式就是指數與平均值相減，例如指數為7000點，10日移動平均線是7100點，指數與10日移動平均線有100點的乖離
則
當日為負乖離100點，另外也可以使用乖離率指標(Bias)公式:Bias=(價位-N日移
動平均值)／N日移動平均值*100來計算乖離率，(7000-7100)／7000*100= -1.43%
本專欄將乖離定義為：每日高、低點與10日移動平均線的離差
高點與10日均線離差稱為正乖離
低點與10日均線離差稱為負乖離
下表為2001年1月至2011年12月，台指期每日的高底點與10日均線的乖離狀況的統計摘要：
| 正乖離 | 負乖離 | |
| 平均值 | 132 | 145 |
| 標準差 | 100 | 110 |
| 最小值 | 0.2 | 0.1 |
| 最大值 | 695 | 784 |
由以上資料得知，負乖離的平均值略大於正乖離，負乖離的最大值可達784點也大於正乖離的695，也就是說一旦出現負乖離，幅度都會大於正乖離，這與一般投資人對於下跌要比上漲更感到恐懼的心理相符合。
結論
由於投資人對於下跌要比上漲更感到恐懼的心理，所以在下殺的盤勢中投資人要比噴出的行情要來得更不理性，造成產生正、負乖離時在短線的收斂會有不同的反應，因此出現負乖離時收斂乖離的速度會大於出現正乖離時的速度。
操作策略
若台指期與10日均線出現正乖離的幅度大於132點的平均值，選權權的短線策略應該是順勢作多，買進買權或賣出賣權。而不是逆勢作空，買進賣權或賣出買權。等到正乖離的幅度縮小到小於132點的平均值，再將之前所建立的買進買權或賣出賣權平倉，新建立買進賣權部位，但是由於正乖離已經大幅收斂，所以往後的收斂速度會比較慢，因此若只建立單邊的買進賣權部位，恐會有時間價值消耗的疑慮，所以最保守的方法是先建立賣權看空部位，等行情跌破10日均線，開始加速下跌的時候再解開賣方部位，留下買進賣權部位來擴大獲利。
以2012年8月的合約為例
7月30日，台指期收盤價7077點，10日平均線6978點，正乖離99點，小於132點的平均值，不做任何動作。
7月31日，台指期收盤價7156點，10日平均線6983點，正乖離173點，大於132點的平均值，因此可以在8月1日進場建立買進買權或賣出賣權的部位，一直持有到8月15日，台指期收盤價7468點，10日平均線7341點，正乖離127點，小於132點的平均值，就可以在8月16日將8月1日建立的買進買權或賣出賣權的部位平倉，新建立賣權看空的部位
相反的
若負乖離的幅度高於145點的平均值，選權權的短線策略應該是順勢作空，買進賣權或賣出買權而不是逆勢作多，買進買權或賣出賣權，等到負乖離的幅度小於145點的平均值，再將之前所建立的買進賣權或賣出買權平倉，新建立買進買權部位。同樣的，由於負乖離已經大幅收斂，所以往後的收斂速度會比較慢，因此，保守的方法是先建立買權看多部位，等行情向上突破10日均線，開始加速上漲的時候再解開賣方部位，留下買進買權部位來擴大獲利。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
